HIPERMERCADOS TOTTUS SA

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Claudia Vivanco
cvivanco@equilibrium.com.pe
Rodrigo Mendoza
rmendoza@equilibrium.com.pe
511- 616 0400

HIPERMERCADOS TOTTUS S.A.
Lima, Perú

29 de octubre de 2013
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Primer Programa de Emisión de
Instrumentos de Corto Plazo
(Hasta por S/.60 millones)(última)
EQL 1-.pe

Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera”
------Información en Millones de S/. --Utilidad
ROAA*:
ROAE*:

Dic.12
55.7
5.3%
13.1%

Jun.13
18.2
5.0%
12.6%Dic.12
Activos
1,145.8
Patrimonio
467.3
Ingresos
2,254.8

Jun.13
1,191.9
486.1
1,189.8

Historia de Clasificación: Primer Programa de Instrumentos de
Corto Plazo → EQL 1-.pe (14.10.11).

*Indicadores Anualizados al 31 de junio de 2013

Al efectuar la evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Hipermercados Tottus S.A. al 31 de diciembre de 2009, 2010,
2011y 2012, así como Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2012 y 30 de junio de 2013. Asimismo, se ha utilizado información
adicional enviada por la Entidad.

Fundamento: Luego del análisis efectuado, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió retirar la categoría de EQL 1-.pe otorgada al Primer Programa de
Instrumentos de Corto Plazo de Hipermercados Tottus
S.A. (enadelante HT o la Compañía), producto de la
decisión de deslistar el mismo del Registro Público del
Mercado de Valores.
La categoría asignada a los instrumentos de corto plazo
de HT se sustentó en: i) el crecimiento sostenido tanto
de las ventas de HT como de su indicador Same Store
Sales, lo cual ha venido fortaleciendo su capacidad de
generación a lo largo del tiempo, ii) la solvencia y respaldopatrimonial del Grupo Económico al que pertenece (Grupo Falabella), iii) la integración alcanzada con
empresas relacionadas, iv) el acceso a fuentes de fondeo
diversificadas y v) el bajo nivel de apalancamiento en
relación a otras empresas del sector.
No obstante lo anterior, limitó a HT contar con una
mayor categoría: i) los reducidos márgenes que registra,
propios de la industria quedesarrolla, ii) los ajustados
niveles de liquidez, iii) la sensibilidad de las ventas
frente a eventos adversos dada la participación del segmento non-food en sus ingresos y iv) la fuerte compe-

tencia existente en el sector, situación que incrementa el
riesgo de un ajuste en sus márgenes.
Fue tomado en cuenta igualmente para la determinación
de la categoría otorgada el endeudamiento de HT conbancos locales a fin de financiar su crecimiento, situación que conllevó a que se constituyan hipotecas sobre
bienes inmuebles y fideicomisos sobre derechos de
cobro y flujos dinerarios correspondiente a los pagos de
determinadas tarjetas de crédito, teniendo que cumplir
con ciertos resguardos financieros asociados a cobertura
y apalancamiento.
HT forma parte del Grupo Falabella y se dedicaa la
explotación del negocio de hipermercados y supermercados en Perú, contando, al primer semestre de 2013,
con 35 tiendas a nivel nacional, 11 de las cuales se encuentran ubicadas en provincia.
Finalmente, en vista que la Gerencia de HT decidió
deslistar del RPMV el Primer Programa de Instrumentos
de Corto Plazo (de hasta S/.60.0 millones), la categoría
de EQL 1-.pe otorgada al mismo porparte de Equilibrium deja de tener validez a partir de la fecha del presente informe.

Fortalezas
1. Solidez, experiencia y respaldo del Grupo Falabella.
2. Integración con otras empresas del Grupo.
3. Maduración de las tiendas existentes.
Debilidades
1. Ajustados márgenes, propios de la industria.
2. Importancia del financiamiento con proveedores, no obstante éste se mantiene por debajo...