Indicadores de rentabilidad

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CAPÍTULO III
INDICADORES DE RENTABILIDAD

Cuando se evalúan inversiones, es necesario contar con algún indicador que permita comparar y jerarquizar las diversas alternativas de inversión que se tienen en un momento determinado. Con un indicador de rentabilidad se puede establecer cuáles proyectos conviene realizar y cuáles no. Asimismo, un indicador de rentabilidad permite jerarquizar lasalternativas de inversión en función de la rentabilidad esperada de cada una de éstas cuando analizamos proyectos mutuamente excluyentes o situaciones con racionamiento de capital.

A pesar de que el flujo de caja es un elemento muy importante para la evaluación de proyectos de inversión, no es suficiente para determinar si un proyecto es conveniente o no. Pueden existir proyectos que generenflujos de caja positivos y que no resulten convenientes.

Para evaluar una inversión es necesario utilizar diversos indicadores o criterios que permitan conocer la conveniencia de llevarla a cabo. Cada uno de los indicadores presenta ventajas y desventajas, por lo tanto, es recomendable que un inversionista utilice dos o más de éstos antes de tomar una decisión respecto a la inversión que estáevaluando.

Los criterios o indicadores de rentabilidad son instrumentos importantes para seleccionar los proyectos más adecuados. Pero estos indicadores tienen sus limitaciones, por lo tanto deben ser usados con cautela, evitándose la aplicación ciega de fórmulas o reglas decisorias. Es un error grave y frecuente exagerar el uso de los indicadores de rentabilidad, en detrimento de una evaluaciónintegral de los proyectos.

Para el cálculo de los indicadores de rentabilidad, en la mayoría de los casos, es necesario contar con dos elementos:
▪ Flujo neto de caja proyectado.
▪ Tasa de descuento.

I. Principales indicadores

Es importante tener presente que los métodos que se presentan a continuación son eminentemente cuantitativos; por lo tanto, se debe tener cuidado en nodejar de lado el buen juicio mientras se evalúan, comparan entre sí y jerarquizan las alternativas de inversión.

En algunas ocasiones, factores de tipo cualitativo tales como la urgencia del proyecto, las regulaciones legales, los requerimientos estratégicos o las presiones laborales pueden ser tan importantes en la realización de un proyecto que se podrían dejar de lado los criterioseminentemente financieros.

En este capítulo se consideran como criterios para evaluar la conveniencia de un proyecto los siguientes indicadores:
| |Nombre del indicador |Abreviatura |
|1 |Valor actual neto |VAN |
|2 |Tasa interna de retorno|TIR |
|3 |Plazo de recuperación de la inversión |PR |

1. Valor actual neto (VAN)

El valor actual neto (VAN) lleva al presente, a una determinada tasa de descuento, los flujos futuros del proyecto.

El VAN es un indicador que toma en cuenta la importancia de los flujos de efectivo en función del tiempo. Consiste enencontrar la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de ingresos y el valor, también actualizado, de las inversiones y otros egresos de efectivo.

|VAN = Valor Actual Ingresos – Valor Actual Egresos |

La tasa empleada para descontar los flujos no debe ser inferior a la tasa que se obtendría por una inversión especulativa de bajo riesgo[1] más un porcentajeque compense el riesgo que implicaría la realización del proyecto.

Ejemplo:
Se tienen 200 UM, esta cantidad de dinero puede ser invertida a una tasa de rentabilidad periódica del 10%. Esta tasa es la que generalmente se obtiene por las inversiones que se realizan[2].

Se presenta la posibilidad de realizar la siguiente inversión[3]:
|Periodo |0 |1...
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