Jaguar - firm valuation

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Avaliação da Empresa
Firm Valuation Junho 2009

Agenda
• Empresa
– História – Privatização – Performance 1984-1988

• Método Escolhido • Cálculos Auxiliares
– Aquisição (Ford+Jaguar) – Stand alone (Jaguar)

• Observações • Conclusão

Empresa
História

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

1922

Fundação da empresa com o nome de SSCars Ltd (Swallow Sidecar Company); A empresa muda o nome para Jaguar e estabelece-se como uma marca de carros elegantes e desportivos; Depois de inúmeras aquisições e fusões a Jaguar dá origem à British Leyland Motor Corporation; Devido a dificuldades financeiras o grupo foi nacionalizado e deu origem à British Leyland, Ltd; A Jaguar é privatizada como uma empresa independente do restante grupo;1945

1968

1975

1984

Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

3

Empresa
Privatização

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

• 177,880,000 acções a 165 pences = £293,370,000 • Pequenos investidores: 85% dos investidores detinham 1 a 500 acções e controlavam 7,6% da empresa

• Os estatutos da Jaguar impediam que qualquer investidordetivesse mais de 15% da empresa
• Qualquer alteração aos estatutos tinha que ser aprovada por 75% dos accionistas

• O ministro inglês do Comércio e da Indústria detinha uma golden share que na prática lhe permitia vetar qualquer alteração dos estatutos da empresa (a golden share expirava em 31 de Dezembro de 1990)
Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

4

Empresa
Performance 1984-1988

EmpresaMétodo Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

Preço das acções (trimestral)
8 7 6 5 4 3 2 1 0

Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

5

Método Escolhido
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sourcesEmpresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

=
Free Cash Flow for the Firm - FCFF
Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

6

H

Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow fromnon-operational sources

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

De acordo com a informação disponibilizada no caso, o investimento no projecto será entre os 300 e os 600 milhões nos próximos 4 anos.

= FCFF

(Dados: Exhibit 7) Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

7

H

Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT +Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sources

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

Média dos anos anteriores.

(Dados: Exhibit 1)

= FCFF
Amortizações anteriormente calculadas + …

(Dados: Exhibit 1)

FirmValuation - Jaguar Junho 2009

8

H

Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sources

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações

Conclusão

Segundo a informaçãodisponível no caso, o investimento no projecto será entre os 300 e os 600 milhões nos próximos 4 anos. Assim, admitimos que o investimento foi de 100 milhões por ano.

= FCFF

Média dos anos anteriores.

(Dados: Exhibit 1)

Firm Valuation - Jaguar Junho 2009

9

H

Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)

Empresa

Método Escolhido

Cálculos Auxiliares

Observações...
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