Las calificadoras

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I. ANTECEDENTES.
Definición.
Empresa financiera que se dedica a evaluar la situación económica de cada país, así como al análisis y evaluación de los estados financieros de la empresas que pretendan cotizar en bolsa o ser sujetas de algún financiamiento bancario de largo plazo.

La calificación de valores tuvo su origen a finales del siglo pasado en Estados Unidos con la consolidación de unsistema de información crediticia que era utilizado por inversionistas e instituciones financieras de ese país.
A comienzos de este siglo, con el desarrollo de la industria ferroviaria y con la importancia que obtuvo la emisión de bonos para su financiamiento, se crearon nuevas empresas calificadoras para estudiar la calidad de estos instrumentos. Sobre la base de estas circunstancias varias delas firmas hoy más importantes en los Estados Unidos, dieron sus primeros pasos en el campo de la evaluación de riesgo. En efecto Poor’s Publishing Co. publicó su primera calificación en 1916, Standard Statistics Bureau inicia operaciones en 1922 y Fitch Publishing Co. lo hizo en 1924.
Sólo hasta 1972 se funda la primera agencia calificadora por fuera de los Estados Unidos: Canadian Bond RatingServices en Montereal, Canadá. En Japón esta labor se inicia en 1979 con la conversión del servicio de información sobre bonos del diario Nikon Keizai Shimbun en una sociedad de esta naturaleza. En Europa la primera de estas firmas surgió en España en 1985: Renta 4 S.A.
En América Latina la primera calificadora de valores se autorizó en Chile en 1988 y el segundo país de la región en donde seconstituyó fue en México, en enero de 1990.
¿Qué es la calificación de riesgo y para que sirve?
La calificación es una opinión de una entidad independiente especializada en estudios de riesgo, sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos. De esta manera las sociedades calificadores de valores promueven la eficiencia y estabilidad en el mercado de valores. La evaluación se realiza sobrela capacidad de la entidad emisora de cumplir puntualmente los compromisos financieros derivados de la emisión.
La evaluación del riesgo crediticio se basa en el análisis de la interrelación de los elementos tanto cualitativos como cuantitativos que mayormente afectan o pueden afectar el cumplimiento de los compromisos financieros adquiridos por un emisor.
Entre los cuantitativos se encuentranfactores tales como: entorno macroeconómico, sector en que desarrolla su actividad, posición competitiva a nivel nacional e internacional, planes y estrategias, calidad de la administración, innovaciones tecnológicas oportunidades de mercado y políticas de control y auditoría.
Y el análisis cualitativo evalúa aspectos contables, financieros, de mercado, proyecciones, flujos de ingresos yegresos, productividad, proveedores, clientes, entre otros.

Del riesgo emisor y del riesgo soberano
De la calificación de riesgo crediticio de una entidad hace parte el riesgo país o riesgo económico, que es la consideración del ambiente económico de negocios y social en donde opera el emisor. Es muy importante también en la determinación del riesgo soberano, el cual se identifica con el grado y laforma en que las acciones del gobierno pueden afectar, directa o indirectamente, la habilidad de un deudor para utilizar los fondos disponibles y cumplir con sus obligaciones de deuda en moneda extranjera. Esta disposición se ve abocada a modificaciones ante la dificultad de las autoridades oficiales de poder cumplir en forma oportuna parcial o totalmente con los compromisos financieros con elexterior.
Es de tener en cuenta que la calificación del riesgo soberano depende también del grado de integración del país al sistema financiero internacional y de la tradición de cumplimiento oportuno de sus obligaciones financieras externas.

II. OBJETIVO.
El objetivo de las Calificadoras es brindar la referida opinión sobre la capacidad de pago de la empresa, para hacerle frente a los...
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