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24/09/2011
Supuestos primordiales:
* Nadie puede predecir el comportamiento de una acción
* Pero si el de sus rendimientos
* Lognormal
* Combinación correcta Deuda / Capital =Maximizar
Finanzas Estructurales
* Son los componentes del balance que no cambian a menudo y que son responsabilidad de la alta dirección o incluso del consejo de administración:
* Activo Fijo* La cantidad de deuda
Inversión en Activo Fijo
* ¿Con que rentabilidad?
* ¿Qué criterios deberíamos usar para decidir nuevas inversiones
* ¿Qué flujos de caja generan nuestrasinversiones o nuestro activo?
Financiacion con recursos propios
* Cual es el costo
* Que flujos de caja exigirán los accionistas
* Que criterios deberíamos usar para decidir el nivel derecursos propios
Nomenclatura
* Para efectos de las Finanzas Estructurales:
* D = Deuda con costo d ela empresa
* E = Equity. El capital de los accionistas de la compañía
* NOF =Necesidades Operativas Financieras = Activo Circulante – Pasivo Circulante sin costo.
* ION = CT + Activo Fijo = Inversion Operativa Neta
Flujos Basicos
* Flujo de caja de accionistas* Flujo de Caja libre
* Flujo de efectivo
* Se necesitan dos balances

Costo de la Deuda
El costo de la deuda dad por terceros es debida a cualquiera de los siguientes casos:
*Préstamos bancarios
* Bonos
* Obligaciones
Necesitamos determinar dependiendo el número de créditos que tengamos el costo REAL de la deuda cada uno de ellos y después ponderarlo.
* Ejemplo paradeterminar el costo real de la deuda.
* La empresa X toma un préstamo por $400,000 a 3 años a una tasa de 14% anual. Se tiene una comisión por apertura de 2.5% y de administración del 1.2% ¿Cuáles la tasa de financiamiento?

* Primero debemos determinar cada una de las comisiones
* Apertura = $400,000 x 2.5 % = $10,999
* Administración = $ 400,000 x 1.2% = $4,800
*...
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