Mercado Capitales






Curso: Mercado de Capitales
Caso: Gestión de Portafolio de ETF



Profesor:
Pedro Grados Smith

Alumnos:







Lima, 2012
CONTENIDo





¿Qué es un ETF?
Un ETF (Exchange Traded Fund) es un tipo especial de fondo que invierte en un portafolio de acciones o bonos y que tiene como finalidad replicar la performance de un índice específico. Las acciones delfondo son negociadas en el mercado secundario como acciones de un closed – end fund, en el cual el inversionista tiene la habilidad de negociar a cualquier momento del día durante las horas que está abierto el mercado, vender en corto, o al margen las acciones. Aunque las acciones negocian como un closed – end fund, la estructura legal de la mayoría de los ETF’s en los Estados Unidos, es similar a lade un fondo tradicional (open – end fund). Una característica única de los ETF’s, es el uso de lo que se denomina “in – kind” para la creación y redención de acciones. Especialistas en valores, llamados Participantes Autorizados, son definidos por el fondo para asegurar de manera eficiente y ordenada en el mercado las acciones. Estos participantes, pueden crear nuevas acciones en el ETFdepositando en un Trustee (fideicomisario) nuevas acciones del ETF para ser vendidas en el mercado abierto. Así mismo, los participantes autorizados pueden redimir las acciones con el fideicomisario a cambio de las acciones subyacentes.
Este proceso “in – kind” usado por los ETF’s tiene dos ventajas principales. La primera, es que la característica de creación y redención mantiene los precios de mercadosde los ETF cerca de su NAV1 (net asset value) y evita premios y descuentos típicos de los closed – end funds. La segunda, es que hay ventajas impositivas. Si el fondo distribuye acciones bajo el método de redención, ninguna ganancia de capital de las acciones es reconocida a su venta. No es una ganancia de capital para el fondo, así que los accionistas participantes del fondo no incurren en ningúnimpuesto por pagar, como lo hubieran hecho en un fondo mutuo tradicional que redime acciones del fondo y debe vender el portafolio de valores para cubrir su demanda de dinero.
Los ETF’s se dice que mantienen una administración pasivo, en comparación a los closed – end funds.
Importancia de los ETF:
Los ETF de Mercados Emergentes se han vuelto muy populares entre los inversionistas, sobre todolos fondos de pensiones e instituciones.
En la actualidad existen alrededor de US$100 mil millones en activos invertidos en ETF de mercados emergentes.
El grupo de Emergentes representa alrededor del 12% del total de ETF emitidos.
Dentro de los principales ETF’s a analizar tenemos:
EPU:US :-
Es un ETF que se basa en una canasta de acciones, en este caso el ETF peruano denominado EPU, cuyonombre oficial es iShares MSCI All Peru Capped Index Fund, está basado en las más importantes acciones que se negocian en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) e intenta replicar su desempeño.

Este ETF surgió con la idea de darle una mayor liquidez al mercado de capitales peruano. Es por este motivo que las AFPs peruanas decidieron constituir, con una parte de acciones del "free-float", un fondo deUS$ 10 millones, y llevarlo al mercado más grande del mundo. "Ya que la montaña no venía a Mahoma, Mahoma decidió ir a la montaña".
El debut del (EPU) fue el 22 de junio del 2009. En ese día se realizaron 35,000 transacciones a un promedio de US$ 24.00 por acción. Hoy en día el volumen de transacciones diarias se ha multiplicado a un promedio de 165,718 transacciones diarias y las acciones secotizan a US$ 44.11; el fondo tiene una capitalización de mercado que bordea los US$ 450 millones de dólares.
El EPU ha permitido al Perú tener una mayor presencia en los principales mercados financieros del mundo y ha propiciado una mayor visibilidad de la BVL atrayendo a nuevos inversionistas internacionales. El EPU plantea generar nuevas fuentes de financiamiento para las empresas peruanas y...