Mercados financieros internacionales

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MARIA DEL ROSARIO LÓPEZ ULLOA


CONTADURIA PÚBLICA


OCTAVO CUATRIMESTRE


DOMINGOS


C.P. JOSE LUIS PAREDES


FINANZAS


TEMA: “RIESGO Y TEORIA DE LA CARTERA”







TUXTLA GUTIERREZ, CHIAPAS. FEBRERO DE 2012.






Í n d i c e



INTRODUCCION……………………………………………….….3

MARCO TEORICO………………………………………………...4

CARTERA DE MERCADO………………………………………..8RIESGO……………………………………………………………..10

TEORIA DE LA CARTERA……………………………………..11

ELEMENTOS DE LA CARTERA……………………………...12

PROBLEMAS QUE GENERAN LA INCERTIDUMBRE….13

MODELOS DE EVALUACION DE ACTIVOS……………..15

ELEMENTOS PRINCIPALES DE LOS MODELOS……….15

MODELO DE PROGRAMACION LINEAL BASICO………17

CONCLUSION……………………………………………………..18

BIBLIOGRAFIA……………………………………………………19










I n t r o d u c c i ó nEl Mercado de Capitales está teniendo una alza importante en los últimos años, impulsado por las fuentes de inversionistas privados y la disminución del riesgo.

El atractivo más importante que presenta este mercado es que la rentabilidad promedio reporta un capital mayor a la tasa, sin embargo el riesgo puede ser alto.

Debiéndose mantener una administración óptima de la cartera en elaspecto rentable.

En la teoría de la cartera nos da un conjunto de normas en el cual no implica que la reducción de riesgo no exista.

Si se puede reducir el riesgo en algún grado mediante tenencia diversificadas apropiadas.

La teoría de la cartera muestra que el análisis razonado de la diversificación es correcto.


Dentro de la teoría de la cartera podemos encontrar los elementosbásicos para realizar una elección correcta, así como diferentes tipos de evaluación de activos y elementos principales de los modelos.




MARCO TEÓRICO

Los modelos de valoración de carteras se dividen básicamente en dos grupos:

1. Modelos que se basan en los fundamentos de los inversores frente al riesgo.

2. Modelos de rendimientos con argumentos de arbitraje.

De los primerossobresale; el Modelo de Selección de Carteras con criterio de elección de media-varianza, desarrollado por Harry Markowitz (1952, 1959) y profundizado por el mismo Markowitz y Levy en 1978.

Otro modelo perteneciente a este grupo es el Modelo de
Valoración de Títulos CAPM (Capital Asset Pricing Model) desarrollado por William Sharpe en 1964 y profundizado posteriormente por Lintner (1965), Mossin(1966).

Los estudios de Treynor en 1964 también ayudan a la comprensión del modelo. Hasta la actualidad éste es el modelo más difundido y estudiado, y a partir de él han nacido diferentes variaciones y/o ampliaciones al mismo; así por ejemplo, el CAPM y M -CAPM con varios periodos (Intertemporal CAPM) desarrollado desde 1973 por Merton (I -CAPM), Champbell (1996), los estudios de Chen en el2002 (BWX-CAPM) junto con Brennan, Xiang y Wang, y más recientemente en el 2004 de Campbell y Vuolteenaho.







Existen también los modelos CAPM basados en el consumo (Consumption-CAPM) desarrollados por Litzenberg, Breeden y Gibbson en 1978. Un año antes Lanskroner postulaba el In -CAPM (Inflation CAPM). Fama y French desde 1992 han desarrollado estudios sobre el CAPM Multifactorial.Modelos más recientes sobre el CAPM son el L-APM (Liquidity Asset Pricing Model) basado en la liquidez desarrollada por Holsmtröm y Tirole en el 2001.


La Teoría de la Selección de Carteras que H. Markowitz postulara en 1952, se sustenta sobre las siguientes hipótesis:


1. La rentabilidad de cualquier valor mobiliario o cartera, es una variable aleatoria, obtenida a partir de lascotizaciones de dicho valor o portafolio, cuya distribución de probabilidad para el periodo histórico de base es conocida por el inversionista. El modelo acepta como medida de rentabilidad de la inversión la esperanza matemática de dicho activo.


2. La medida de riesgo es la dispersión de la serie de rentabilidad de un valor mobiliario o cartera, medida por la varianza o la...
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