Minicaso 6: valuacion de obligaciones

Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra

Recinto Santo Tomás de Aquino

[pic]

Gestión Financiera I

EGF-601-T-001


Prof. Sterling Jiménez R.


Minicaso #6:

“Valuación de Obligaciones”


Presentado por Grupo 1:



José Ramón Acevedo 2005-5904

Virginia Sánchez Morel 2006-5472

Nabila Ramia Santos 2006-5516

Nastassja Bertin Durocher 2007-614716 de Noviembre de 2011

Santo Domingo, República Dominicana.

“Minicaso 6”
(Pág. 214 a-q)

Sam Strother y Shawna Tibbs son Vicepresidentes de Mutual of Seattle Insurance Company y codirectores de la división del fondo de pensiones. North-Western Municipal Allience, un nuevo e importante cliente, le pidió a Mutual of Seattle que organice un seminario de inversión paralos alcaldes de las ciudades representadas. A ambos se les encargó hacer la presentación; les piden ayuda para contestar las siguientes preguntas.

a) ¿Cuáles son las principales características de un bono?

• Valor a la par: Valor nominal expresado del bono.

• Tasa cupón: Es el cociente del pago de una cantidad fija de intereses anuales o semestrales, llamado Pago de Cupón,entre el valor a la par.

• Fecha de vencimiento: Fecha en que se deberá de liquidar el valor a la par.

• Cláusulas de redención: Otorga el derecho de retirar los bonos para redimirlos, pagando una penalidad (prima de redención).

• Fondos de amortización: Permiten retirar ordenadamente los bonos.

• Otras características:

- Bonos convertibles: Son susceptibles aser transformados en acciones.

- Bonos con garantías: La garantía es una opción de compra de acción a un precio predeterminado.

- Bonos de intereses sobre utilidades: Devengan intereses sólo en caso que se obtengan utilidades.

- Bonos indexados o de poder adquisitivo: La tasa de interés crece cuando aumenta la inflación.

b) ¿Qué son cláusulas de redención yfondo de amortización? ¿Aumentan o disminuyen el riesgo de los bonos?

• Cláusulas de redención: concede el derecho de retirar los bonos antes de su vencimiento para redimirlos. Esta cláusula establece una prima de redención.
• Fondos de amortización: obliga a la compañía a retirar anualmente una parte de la emisión. El objetivo es proteger a los tenedores garantizando que unaemisión sea retirada de forma ordenada.

Estos disminuyen el riesgo de los bonos, ya que permiten minimizar pérdidas en el caso de que la situación de la empresa sea desfavorable en un futuro.

c) ¿Cómo se determina el valor de un activo cuyo valor se basa en los flujos de efectivo esperados en el futuro?

Se determina calculando el valor presente de los flujos de efectivosdescontados, que dependen de las características del bono que establezca el emisor.

d) 1. ¿Cómo se determina el valor de un bono?

El valor de un bono se determina con el valor presente de los pagos de intereses del bono más el valor presente del valor al vencimiento o valor a la par de los bonos.

2. ¿Cuál es el valor de un bono a 10 años, con un valor a la par de $1,000 y con un cupónanual del 10%, si la tasa de rendimiento requerida es 10?

|VB= |¿? | N = |10 años | M = |1,000 |
|rd= |10% |INT= |(0.10)(1,000)=100 |Tasa cupón= |10% |,������-������.=������������������,,1-,������-������..−,1-,,������-������.,1+,������-������..-������...+,������-,(1+,������-������.)-������..

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e) 1. ¿Qué sucedería con el valor del bono del inciso d si poco...