dMODELO CAPM: Tasa de descuento
http://www.stockssite.com/mc/03_Modelos_de_valorizacion_activos_financieros.htm#_ftnref1
Definición: “Modelo según el cual en un mercado eficiente, el rendimiento esperado de cualquier activo o valor, deducido según el precio al que se negocia, esproporcional a un riesgo sistemático. Cuando mayor es dicho riesgo, definido por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del conjunto del mercado, es decir, el coeficiente beta, mayor es la prima de riesgo exigida por las inversiones y mayor es, por lo tanto, su rendimiento. Lateoría implica que, por medio de la diversificación, se puede reducir la parte no sistemática del riesgo total de una cartera, mientras que el riesgo sistemático, determinado por el propio mercado, es imposible de reducir.”
1.1 ¿Qué dice el CAPM?
a)La rentabilidad debe serproporcional al riesgo: a mayor rentabilidad, mayor riesgo, y viceversa. Si no quieres correr ningún riesgo, invierte en letras del Tesoro (Banco Central de Chile) y obtendrás la rentabilidad libre de riesgo. Si inviertes en un activo con riesgo (una acción), esperas obtener la rentabilidadlibre de riesgo más una prima de rentabilidad o prima de riesgo.
La rentabilidad esperada de una acción (o la tasa de descuento de un proyecto de emprendimiento) será:
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b) El riesgo total de una acción (variabilidad en su precio) puede dividirse en sistemático y no sistemático. Elriesgo sistemático es el que se debe a la bolsa: una acción sube porque sube toda la bolsa. Por otra parte, tenemos el riesgo no sistemático, que es la variación en el precio de la acción debida a causas exclusivas de la propia empresa. Sabemos que este riesgo se puede eliminardiversificando la cartera. Por tanto, el accionista no debería esperar ninguna prima de rentabilidad como consecuencia de este riesgo, ya que es un riesgo que podría eliminar si quisiera.
El coeficiente que relaciona el riesgo de mercado con el riesgo sistemático de la acción, se [continua]

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