Modelos De Predicción De Quiebras

FACULTAD DE INGENIERÍA Y NEGOCIOS

MODELOS DE PREDICCION DE QUIEBRAS
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ASIGNATURA: INTRODUCCION A LAS FINANZAS
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Alumno: Rodrigo Barios Q.2012

INDICE

* Modelos de Predicción de Quiebra
* Altman Z-ScoreLogit y Probit (Ohlson 1980
* Indicadores Financieros Ipsa / Igpa
* Bovespa – Ibovespa
* Merval
* NikkeiDow Jones, Nasdaq 100, S&P 500

Modelos de predicción de Quiebra

Altman Z-Score: El detector de quiebrasEl Altman Z-Score es un sencillo método de análisis de la fortaleza financiera de una empresa. Lo que nos dice este método son las probabilidades de quiebra establecida por una combinación de ratios financieros. El modelo fue creado en 1960 por Edward Altman, profesor de la Universidad de Nueva York.

El modelo tiene 5 variables:

X1: (Working Capital/Total Assets)
X2: (Retained Earnings/TotalAssets)
X3: (EBITDA/Total Assets)
X4: (Market Value of Equity/Total Liabilities)
X5: (Net Sales/Total Assets)

Para calcular el valor del Altman Z-Score, debemos combinar las variables anteriores de la siguiente forma:

Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 1,0 * X5

El modelo se interpreta de la siguiente manera:

Z-SCORE por encima de 3: La empresa no presenta probabilidadde quiebra y se le considera segura.

Z-SCORE entre 2,7 y 2,9: Está en zona de precaución. Debe hacerse un análisis muy pormenorizado antes de entrar en la compañía.

Z-SCORE entre 1,8 y 2,7: Está en zona de alerta. Si las condiciones financieras no cambian rápidamente, es muy probable que la empresa quiebre en los próximos dos años.

Z-SCORE menor que 1,8: La quiebra es inminente. Elpeligro financiero es máximo.

Este modelo debe ser completado con un análisis del balance. Es el complemento perfecto para los análisis de liquidez y solvencia que debemos realizar para cualquier empresa. Recuerda que el Working Capital (Fondo de Maniobra) es igual al Activo a Corto Plazo (Current Assets) menos el Pasivo a Corto Plazo (Current Liabilities).

En 1977, Altman construyó un modelo desegunda generación con varios avances en comparación al Z-Score original. La intención que tuvo con este estudio fue la de construir, analizar y probar un nuevo modelo de clasificación de quiebra que considerara desarrollos más recientes sobre la salud financiera de las empresas. Además, este nuevo estudio, ocupa herramientas estadística computacionales más poderosas para el campo de MDA. El nuevomodelo, denominado ZETA®, fue efectivo para distinguir compañías quebradas hasta 5 años antes del evento y se generalizó para compañías manufactureras y del sector retail. Ya que ZETA es un modelo privado, no se disponen de los parámetros específicos de la ecuación, pese a ello es posible revisar –en términos generales- las características del estudio.
Las principales conclusiones del estudiode ZETA radican en que éste es capaz de proporcionar una clasificación precisa cinco años antes de la quiebra, con un nivel de predicción del 70% para la muestra de validación y de un 90% de precisión para un año antes de la quiebra. Además se vio que incluir empresas del sector retail en la muestra no afectó negativamente los resultados, esto se debe a la reestimación de los parámetros del modelo,a la nueva selección de ratios relevantes (se incluyeron 7 variables en vez de las 5 del modelo anterior) y a la adecuación del modelo a nuevas reglas contables.
Los autores también encontraron que ZETA tiene mejores resultados que estrategias alternativas de clasificación de quiebras, en términos de los costos asociados a los errores de predicción.
La muestra usada para la estimación...