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Del 2 al 6 de marzo de 2009

El futuro previsible de las cuentas externas, las reservas y el tipo de cambio
Es natural que en periodos de crisis el comercio internacional, reflejando la capacidad de consumo de los agentes, tienda a expandirse a un menor ritmo o incluso a disminuir. En esta crisis, el menor dinamismo en el intercambio de bienes y servicios entre naciones no es la excepción. Elcomercio total de China con el resto del mundo, por ejemplo, se elevó sólo 22% entre 2007 y 2008, luego de haber crecido a una tasa promedio del 30% en los cuatro años anteriores. Algo similar ocurrió en Japón, donde el comercio total con el exterior aumentó 11% durante 2008, luego de haber registrado un incremento promedio anual de 14% durante 2004-2007. El año pasado, los mexicanos, por nuestraparte, aumentamos en 8.6% nuestras transacciones comerciales con personas de otros países, pero veníamos haciéndolo a un ritmo promedio de 13.5%. Específicamente, México ha reducido su comercio total con el mundo en los últimos tres meses, desde que la crisis financiera se profundizó. La contracción del comercio ha sido de 15.4% en promedio cada mes (18.8% en enero pasado, según cifras oportunas)después de aumentar 3.4% en promedio cada mes durante febrero-julio del año pasado. Las exportaciones han disminuido 25% durante los últimos tres meses, pero más lo han hecho las importaciones (-28%), lo cual ha reducido el déficit comercial a un nivel de 1,557 millones de dólares (mdd) en enero pasado, siendo 31% menor al déficit de enero de 2008.
Comercio total de México con el mundo
Miles demillones de dólares
Exportaciones
27.9 23.2 20.8 16.8
25.2 20.4
2004 2005 2006 2007

Nota informativa

Sin embargo, para todo 2009 se anticipa un incremento moderado en el déficit de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos, el cual pasará de 15.5 mil mdd en 2008 a 24.1 mil mdd en 2009, debido prácticamente a que esperamos menores ingresos por exportaciones de petróleo (por causa delrelativamente bajo precio internacional del ener1 gético). En épocas de crisis como ésta, también es natural ver que los flujos de capitales se acorten, ya que los inversionistas buscan destinos tradicionalmente más seguros para su dinero. De manera similar a lo que sucede con el comercio, los menores flujos de capital, especialmente de inversión extranjera directa (IED), no son algo exclusivo deMéxico, donde ésta se redujo 31.6% el año pasado; otras economías emergentes ya están reportando tal comportamiento del ahorro externo (Brasil, por ejemplo, anuncia una caída en la IED de 60% entre enero de 2008 y enero de 2009).
Inversión Extranjera Directa en México
Miles de millones de dólares
27.2 23.6 21.8 19.1

18.6

15.1

2008

2009*

Importaciones

* Estimación de losespecialistas del sector privado. Fuente: Banxico.

18.7

15.2

A pesar de que para 2009 se espera que la inversión extranjera total en México sea menor que el año pasado, el superávit de la cuenta de capitales se elevará 6.5 mil mdd, para ubicarse en 27.5 mil mdd; 31% más que el registrado en 2008. Lo anteNo se estima que la variación del resto de los componentes de la cuenta corriente seadeterminante en la ampliación del déficit corriente (ver los detalles en el anexo del último comunicado de la Comisión de Cambios).
1

Oct-08

Nov-08

Dic-08

Ene-09

Fuente: Banxico.

Informe Semanal

I 1

rior gracias a los ingresos que recibirá el sector público asociados a la cobertura petrolera por 9.2 mil mdd, así como a un cambio en el financiamiento del sector público provenientede los bancos multilaterales de desarrollo por 13.8 mil mdd. Por lo tanto, no existen fundamentos para anticipar problemas de financiamiento del déficit en cuenta corriente durante el año puesto que es sanamente financiable por el superávit esperado en la cuenta de capital (la contraparte de la cuenta corriente). El hecho de que el superávit de la cuenta de capitales (generado esta vez, como se...
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