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Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.

RENTA VARIABLE EUROPEA

SEPTIEMBRE 2010

¿Por qué invertir en Europa?
EN POCAS PALABRAS  Empresas rentables y capaces de competir internacionalmente que también están claramente orientadas hacia las áreas de crecimiento del mundo. El mercado bursátil de esta regióntambién constituye una buena apuesta por la rentabilidad por dividendo, ya que supera al mundo en un impresionante 55% desde 1990 por rentabilidad total. ¿Por qué ahora? Las acciones europeas presentan valoraciones atractivas y son la elección contracorriente. Los fondos que se destacan son aquellos más sensibles al crecimiento mundial, así como aquellos con buenas rentabilidades por dividendo yun buen perfil de crecimiento de los beneficios. Este artículo destaca algunas de las razones para invertir en Europa, así como algunos de fondos de nuestra gama de productos de renta variable. Acompaña a la presentación "¿Por qué invertir en Europa?". Europa cuenta esencialmente con tres atributos únicos: a pesar de la mala prensa, la zona del euro es, de hecho, la menos apalancada de las grandesregiones; la región está formada por empresas rentables y capaces de competir internacionalmente que también son muy sensibles a las áreas de alto crecimiento del mundo, y brinda la oportunidad de apostar por la rentabilidad total del mercado. ¿Por qué invertir ahora? La renta variable europea presenta unas valoraciones atractivas y es una elección contracorriente. Los fondos que se destacan sonlos más sensibles al crecimiento mundial y los que ofrecen buenas rentabilidades por dividendo y un buen perfil de crecimiento de los beneficios. LA ZONA DEL EURO ES LA MENOS APALANCADA DE LAS GRANDES REGIONES Empezamos señalando que las bolsas europeas han registrado una fuerte recuperación durante los últimos tres meses. El MSCI European Index ha superado al MSCI World Index en un 2,5% durante elperiodo en divisa local y un 5,8% en dólares. La recuperación bursátil se ha producido tras el pico de incertidumbre relacionada con la deuda pública de los países europeos y el miedo a otra crisis similar a la de las hipotecas de alto riesgo en los mercados de crédito. Además, la región pasaba por tener unas perspectivas de crecimiento relativamente débiles frente a otras regiones. Siconsideramos la zona del euro como un país y si adoptamos una perspectiva más amplia del endeudamiento que incluya también la deuda de las empresas privadas, vemos que dentro de las grandes regiones, Europa tiene en realidad la relación endeudamiento total-PIB más baja. Los bancos están bien capitalizados en líneas generales y, además, la concesión de préstamos está mejorando y va a crecer. LA ZONA DEL EUROES LA MENOS APALANCADA DE LAS GRANDES REGIONES: SECTOR PÚBLICO Y EMPRESAS NO FINANCIERAS, % DEL PIB LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS EN LA ZONA DEL EURO ESTÁ MEJORANDO Y LAS PERSPECTIVAS APUNTAN A QUE SEGUIRÁ CRECIENDO







400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Zona del euro
Fuente: Credit Suisse, agosto de 2010.
 

Sector privado Sector público

EE.UU.

Reino Unido

JapónFuente: ASR, agosto de 2010.

LAS EMPRESAS EUROPEAS SON MUY SENSIBLES A LAS ÁREAS DE ALTO CRECIMIENTO DEL MUNDO Entretanto, donde más muestras de fortaleza han dado los beneficios empresariales ha sido en Europa. Durante los últimos tres meses, la previsión de consenso sobre crecimiento del BPA 2010 en Europa ha subido 5,4 puntos porcentuales hasta el 35,8% (desde el 30,4%).

 

 

 

Enel conjunto del mundo, esta variable sólo ha mejorado 2,5 puntos porcentuales. Durante el periodo, los mercados en los que el BPA da muestras de dinamismo han superado generalmente a los mercados con una mala evolución del BPA. Y lo que es más importante, las empresas europeas tienen una exposición relativamente alta a las áreas de gran crecimiento del mundo. Durante los próximos dos años, el...
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