NIIF 2

Ciencias Económicas 28-No. 1: 2010 / 277-286 / ISSN: 0252-9521

Pagos Basados en Acciones: Concepto, Ámbito
de Aplicación y Metodologías de Valoración
Vernor Mesén Figueroa 1

ÍNDICE
Resumen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Palabras claves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Abstract. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Key words. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Generalidades de los pagos basados en acciones:. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Concepto:. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ámbitos de Aplicación de los Pagos Basados en Acciones:. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ventajas y Desventajaspara las Empresas Derivadas
de los Pagos Basados en Acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Difusión de los Pagos Basados en Acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Metodologías de valoración de pagos basados en acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Metodologías de valoración de acciones. . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Modelo de Crecimiento Cero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Modelo de Crecimiento Constante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Modelo de Valuación del Flujo Libre de Efectivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Valor Económico Agregado (EVA). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Metodología de valoración de opciones sobre acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Modelo de Black-Scholes-Merton. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bibliografía. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Máster en Economía con énfasis en Economía
Empresarial, Profesor Asociado de la UCR y del
InstitutoTecnológico de Costa Rica
Ciencias Económicas 28-No. 1: 2010 / 277-286 / ISSN: 0252-9521

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Vernor Mesén Figueroa

Resumen
La constante evolución de las prácticas empresariales ha hecho que los gerentes y
administradores de las empresas, hayan optado por crear novedosas opciones por
medio de las cuales puedan interactuar con terceras partes, es así como surgen
los pagos basados enacciones, mecanismo que resulta ser una interesante opción
por medio de la cual las entidades logran no sólo remunerar de forma atractiva
y competitiva a sus empleados y proveedores, sino que también les permiten la
oportunidad de establecer vínculos de largo plazo con estos, condición que finalmente
resulta ser uno de sus factores claves para el éxito empresarial.
En la práctica, los pagos basadosen acciones pueden ser realizados por una empresa
entregando de forma directa a sus colaboradores y suplidores de bienes y servicios
acciones u opciones para la adquisición futura de acciones, lo anterior a cambio del
logro de los objetivos propuestos por la empresa. Como es de suponer los objetivos
cuyo cumplimiento da origen a los pagos basados en acciones son tan diversos como
los son...