Pacific Credit Rating

ruano

Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.
Informe con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2013

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Fecha de Comité: 25 de abril de 2014

Sector cervecero peruano

Perú

Mariella Giuliana Pajuelo Liberati
Mary Carmen Gutiérrez Espinoza

Aspecto o Instrumento Clasificado

mpajuelo@ratingspcr.com

(511) 208.2530
mgutierrez@ratingspcr.com

ClasificaciónPerspectiva

Acciones Comunes A

Primera Clase, Nivel 1

Estable

Acciones Comunes B

pAA+

Estable

Acciones de Inversión

Primera Clase, Nivel 1

Estable

Significado de la Clasificación
Primera Clase, Nivel 1. Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, estables y menos
riesgosas del mercado. Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en elmercado.
pAA: Agrupa emisiones con alta calidad crediticia. Los factores de protección son fuertes. El riesgo es modesto, pudiendo
variar en forma ocasional por las condiciones económicas.
Esta categorización puede ser complementada si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando, respectivamente, la
clasificación alcanzada.
“La información empleada en la presenteclasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la
misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una
opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”

Acción Realizada
En comité de Clasificación deRiesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de las acciones comunes y de
inversión de UCP Backus y Johnston S.A.A. La clasificación otorgada se sustenta en el soporte de su casa matriz, el grupo
angloafricano SABMiller en temas de know how, así como el nivel creciente de ventas, debido a su liderazgo absoluto en el sector,
lo cual aunado con su Nuevo Modelo Comercial, el cual hatraído consigo una mayor eficiencia en costos, se traduce en una
buena generación de efectivo, y adecuados niveles de cobertura y solvencia, a pesar del creciente endeudamiento de la
Compañía, en línea con los proyectos e inversiones llevados a cabo. Sin embargo, al 2013 los mayores gastos financieros y el
bajo crecimiento de los ingresos, derivados del cambio en el Impuesto Selectivo al Consumotrajeron consigo una disminución del
resultado neto.

Racionalidad
Los fundamentos específicos sobre los cuales se basa la clasificación otorgada que se mencionan en el punto anterior son
los siguientes:
 Soporte de su casa matriz. UCP cuenta con el sólido respaldo del grupo económico SABMiller, la segunda cervecera a nivel
mundial, tiene más de 200 marcas de cerveza, y opera en más de 75 países. ElGrupo le otorga asesoría operativa y de
gestión, asimismo, la Compañía sigue las mejoras prácticas comerciales y de gestión empleadas por SABMiller.
 Creciente nivel de ventas y resultados. UCP ostenta un crecimiento sostenido de sus ventas, sustentando principalmente
en su posicionamiento y liderazgo en el sector; al cierre del año 2013, continúa siendo el líder absoluto del mercado cerveceroperuano (94.98% de participación de mercado). A pesar de la entrada en vigencia del nuevo esquema del ISC a partir del 15
de mayo 2013, que afectó el volumen de ventas, los ingresos han seguido su tendencia creciente debido al adecuado manejo
de su portafolio de marcas, y al incremento en el precio de sus productos, asimismo, la optimización de costos ha tenido un rol
fundamental en el desempeñofavorable de los resultados. Cabe señalar que la Compañía presenta una disminución de su
resultado neto dado el incremento de gastos financieros, los cuales aunado al bajo crecimiento de las ventas, se derivaron en
una menor utilidad.
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Auditados por PricewaterhouseCoopers SCRL

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Implementación del Nuevo Modelo Comercial (NMC). Se llevó a cabo a mediados del año 2011, y tuvo como...