Paridad De La Tasa de Interes

¿QUÉ ES LA PARIDAD O TIPOS DE
INTERES?



es una teoría que describe la relación
entre los tipos de cambio entre divisas y los tipos de interés.

LA PARIDAD DE TIPO O TASA DE INTERÉS

 Representa un estado de equilibrio en el que el beneficio esperado, expresado en

divisa nacional, es el mismo para activos denominados en divisa nacional y activos
denominados en divisa extranjerade riesgo y plazo similares, siempre que no se
haga arbitraje. Esto es debido a que el tipo de cambio en el mercado de divisas entre
ambas divisas equilibra el retorno de ambas inversiones. Según la teoría de la
paridad de tipos de interés se pueden dar varias situaciones : paridad de tipo de
interés descubierta y paridad de tipo de interés cubierta .

SUPUESTOS
La teoría de paridad detipo de interés parte de varios supuestos como
base:
 Movilidad del capital : el capital de los inversores puede ser cambiado
entre activos nacionales y extranjeros con facilidad.
 Sustitución perfecta : los activos nacionales y extranjeros de riesgo y
plazo similares son totalmente sustituibles entre sí .
Partiendo de estos supuestos, un inversor elegirá la inversión en activos
con mayorbeneficio esperado sin importar si es nacional o extranjero.
Esto no quiere decir que un inversor extranjero y un inversor nacional
obtengan un beneficio equivalente, sino que cada inversor obtendrá un
beneficio equivalente sea cual sea su decisión de invertir en un activo
nacional o extranjero.

PARIDAD DE TIPOS DE
INTERÉS DESCUBIERTO

 Cuándo se cumple la condición de no-arbitraje sinel uso de un
forward (contrato a plazo) para protegerse de la exposición al
riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés es
descubierta. El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa
extranjera ajustará el beneficio de forma que la rentabilidad en
divisa nacional de los depósitos en divisa nacional serán iguales a
la rentabilidad en divisa nacional de depósitosextranjeros.

La paridad descubierta de tipo de interés ayuda a explicar la relación con
el tipo de cambio spot a través de la siguiente ecuación :

(1 + in) = ((E(St+k)) / St)(1 + ie)
E (St + k )

es el tipo de cambio spot futuro esperado al tiempo t + k ( Expectativa

sobre el tipo de cambio al contado)

k

es el número de períodos en el futuro desde el tiempo t

St

es el tipo decambio vigente en el momento t

in es el tipo de interés nacional
ie

es el tipo de interés en el extranjero

La primera parte de la igualdad, 1 + i n, es la rentabilidad en divisa nacional de los
depósitos en divisa nacional. La segunda parte de la igualdad, ((E( St+k)) / St)(1 + ie), es
la rentabilidad en divisa nacional de los depósitos en divisa extranjera. Así, se relaciona
el tipo decambio con el tipo de interés en ambos países .

PARIDAD DE TIPOS DE INTERÉS
DESCUBIERTO

Diagrama de representación de paridad de tipo de interés descubierta (imagen
por John Shandy):

PARIDAD DE TIPOS DE
INTERÉS CUBIERTO

 Al contrario que en el caso anterior, cuándo se cumple la condición de no -

arbitraje junto con el uso de un forward para cubrirse (hedge) de la
exposiciónal riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés está
cubierta.

 El beneficio esperado seguirá siendo el mismo, para activos de riesgo y plazo
similar, sin importar si están denominados en divisa nacional o en divisa
extranjera. La paridad de tipo de interés cubierto relaciona el tipo de cambio
futuro (a plazo o forward) y los tipos de interés, a diferencia de la paridad detipo de interés descubierto que relacionaba el tipo de cambio spot (al
contado) y los tipos de interés.

PARIDAD DE TIPOS DE
INTERÉS CUBIERTO

La siguiente ecuación representa la paridad de tipos de interés :

(1 + in) = (Ft/St)(1 + ie)
Donde

Ft es el tipo de cambio a plazo al tiempo t
St es el tipo de cambio spot vigente en el momento t

La rentabilidad de los depósitos...