Planeacion

Alternativas de política económica para el crecimiento sostenido

Arturo Huerta González
Profesor de la División de Estudios de Posgrado, Facultad de Economía, UNAM.

LA POLÍTICA DE ESTABILIDAD HA LLEVADO A LA PÉRDIDA DE COMPETITIVIDAD, AL ESTANCAMIENTO Y A LA CRECIENTE VULNERABILIDAD DE LA ECONOMÍA 1. Liberalización financiera y pérdida soberana de política económica para el crecimientoEl libre movimiento de capitales y la internacionalización de los mercados financieros obligan a instrumentar políticas de estabilidad monetaria-cambiaria para evitar las prácticas especulativas que se derivan de tal contexto. La gran mayoría de las economías en desarrollo han alcanzado dicha estabilidad a través de políticas monetaria y fiscal restrictivas, así como con la apreciación del tipo decambio. En el Cuadro 1 se evidencian los altos niveles de apreciación cambiaria que se ha alcanzado en los últimos años en México. Esta apreciación se ha alcanzado a través de la entrada de capitales, estimulada por el proceso de privatización y extranjerización de la economía, así como por la propia política de estabilidad. Tales políticas atentan contra la competitividad y el crecimiento delmercado interno. La pérdida de competitividad reduce los márgenes de ganancia, afecta la esfera productiva, incrementa el déficit de comercio exterior manufacturero no maquilador (véase Cuadro 2) y los niveles de capacidad ociosa (véase Cuadro 3), además de restringir la inversión y la actividad económica. La liberalización económica y la política de estabilidad no generan condiciones rentables parala inversión productiva, ni aspectos financieros y macroeconómicos necesarios para el crecimiento sostenido de la economía, por lo que han llevado a ésta a depender de la entrada de capitales.

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Cuadro 1 Tipo de cambio real
TC nominal AÑO 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2/ IPCmex 1/ 100.00 110.37 120.02 131.68 139.45 145.17 149.97 154.53159.44 163.44 3/ 7.60 7.92 9.14 9.56 9.46 9.34 9.66 10.79 11.29 10.94 IPCusa 1/ 100.00 102.34 103.92 106.20 109.78 112.88 114.65 117.28 120.42 124.16 TC real 7.60 8.54 10.55 11.85 12.01 12.01 12.63 14.21 14.94 14.40 Apreciación 0.00 7.84 15.49 23.99 27.04 28.60 30.80 31.76 32.40 31.64

Fuente: elaborado con base en datos del Centro de Estudios de las Finanzas Públicas de la H. Cámara deDiputados, del U.S. Bureau of Labor Statistics y del Banco de México. Base 1996=100 2/ Datos a octubre de 2005. 3/Tipo de Cambio Nominal. Es el precio en el mercado bancario del dólar expresado en pesos. Este tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de México con base en un promedio de las cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancariosiguiente. (Fecha de determinación.) Se publica en el Diario Oficial de la Federación un día hábil bancario después de la fecha de determinación y es utilizado para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera liquidables en la República Mexicana al día siguiente.

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Esto coloca límites a la baja de la tasa de interés, así como a la expansión del gasto público y a laflexibilización del tipo de cambio, debido a que generarían expectativas inflacionarias y devaluatorias que, a su vez, comprometerían las condiciones de rentabilidad y confianza exigidas por el capital financiero. La economía queda condenada por tanto a contextos de bajo crecimiento económico y de extranjerización. La política monetaria y fiscal de estabilización no genera la liquidez suficiente paraencarar los problemas de insolvencia y estancamiento, sino por el contrario, actúa en forma pro-cíclica ante la vulnerabilidad externa. El banco central, ante el temor de la inflación y la desestabilidad del tipo de cambio, reacciona estableciendo una relativa alta tasa de interés, y deja de actuar como prestamista de última instancia. Ello, junto con la política de disciplina fiscal, hace que...