Producto potencial

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¿Por qué es importante estimar la brecha del producto si el Producto Potencial es
inobservable?i
José Luis Torresii
Bajo el esquema de inflación objetivo los Bancos Centrales (BC) intentan con supolítica monetaria,
fijar la inflación alrededor de una meta preestablecida y estabilizar el grado de utilización de los
recursos de la economía en un nivel sostenible. Es decir, en un nivelconsistente con el
cumplimiento de las metas de inflación. En la mayoría de los BC el grado de utilización se mide con
la brecha del producto, aunque también observan la brecha de desempleo, de utilizaciónde la
capacidad, el costo laboral unitario, el desempleo y el crecimiento económico.
En términos generales, la brecha del producto se define como la diferencia porcentual entre el
productoobservado y el producto potencial. El problema es que en aunque la brecha del producto
es de vital importancia en cualquier modelo macroeconómico y es ampliamente utilizada, existen
diferentes definicionesteóricas de lo que es el producto potencial aunque en principio todas se
encuentran correlacionadas.
En primera medida podría definirse al producto potencial, como el nivel de producto de tendenciade largo plazo. Bajo este enfoque lo común es utilizar para su estimación un filtro univariado o
multivariado para separar las fluctuaciones de corto plazo de la tendencia de largo plazo. Laventaja de los primeros es que son sencillos de estimar, por lo cual son ampliamente utilizados en
trabajos empíricos (el más usado es el de Hodrick y Prescott pero dentro de este grupo también
puedenclasificarse el Kalman univariado y el Band Pass). El problema es que todos ellos requieren
de decisiones estadísticas que tienen muy poco que ver con la teoría económica, como por
ejemplo el grado desuavizamiento requerido o si la variable no observable sigue una caminata
aleatoria o un proceso autoregresivo. Adicionalmente estas medidas tienden a ser muy sensibles a
las revisiones en los...
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