Reestructuracion patrimonial

REESTRUCTURACIÓN PATRIMONIAL: UNA REFLEXIÓN
CARLOS PALOMINO SELEM*
RESUMEN Se analizan los factores de la crisis de insolvencia y los dispositivos de reestructuración patrimonial dados en el presente.

Durante los dos últimos años, un número creciente de empresas han sido declaradas insolventes ante el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de Protección de la Propiedad Intelectual(INDECOPI). Este hecho no revestiría mayor significación, si es que durante el año 1999, no se hubiese experimentado un notable crecimiento respecto a la cifra obtenida en 1998 (ver cuadro N. 1 al final). El presente documento tiene como objetivo analizar los aspectos siguientes: 1) Algunos factores determinantes que han llevado a tal situación a dichas compañías; 2) Examinar determinadasconsideraciones a tomar en

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Introducción

cuenta para profundizar en el proceso de reestructuración patrimonial; 3) Analizar las implicancias del Decreto Legislativo N. 845, Ley de Reestructuración Patrimonial, y el Decreto de Urgencia N. 064-99.

II. Algunos factores determinantes de la crisis de insolvencia
Si bien las crisis que se suceden en un país encuentran su explicación, entre otrosfactores, por las denominadas “crisis internacionales”, cuyos efectos se extienden a un nivel mundial, y por los errores macroeconómicos come-

* Economista. Magister en Administración. Profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la UNMSM. E-Mail: d210078@unmsm.edu.pe

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George GROSZ: Paseo

un grupo de ellos es mayor a 50 Unidades ImpositivasTribu-tarias (UIT). En esta dirección, un proveedor, que se constituye en acreedor, puede solicitar la declaración de insolvencia de una compañía1 por INDECOPI; consentida la sentencia, a partir de este hecho se evalúan las alternativas de liquidar o reestructurar la empresa. Si se concluye y decide por esta última, como su nombre lo dice, la reestructuración se entiende desde un sentido integral yestratégico como un proceso de modificación en la estructura accionaria; y desde una perspectiva financiera, como la viabilidad de una firma para reestructurar su deuda mediante un “Plan de Reestructuración”; haciendo frente a las obligaciones vencidas y a los requerimientos financieros para continuar operando. La insolvencia definida de esta forma hace pensar que el monto de deuda contraida llevaun riesgo crediticio2 importante. Mostrando la punta del iceberg, dentro del marco del análisis financiero, la insolvencia se explica por el nivel de endeudamiento alcanzado sea este de corto o largo plazo. Como se tiene entendido en Teoría Financiera, la deuda que compromete la solidez de las empresas es una deuda de largo plazo; pero en nuestro país, la deuda de corto plazo compromete lasolidez de la empresa como consecuencia de que los empresarios suelen emplear financiamiento de corto plazo para realizar inversiones cuya maduración se en-

tidos por el Gobierno, la crisis de insolvencia en nuestro país obedece más a factores propios de la dirección empresaria. ¿ Qué se entiende por crisis de insolvencia ?. Una empresa ingresa a una situación de insolvencia en el Perú, no como seentiende en los conceptos definidos en la Teoría Financiera del Endeudamiento Empresarial. La situación de insolvencia en nuestro país se define en términos legales; es decir, está establecida en el Decreto Legislativo N. 845, Ley de Reestructuración Patrimonial. De acuerdo a esta ley, a una empresa se le puede declarar como insolvente si la deuda contraida con un acreedor o

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cuentra en el largo plazo, lo cual como resulta explicable lleva a un descalce de plazos entre activos y pasivos originando un problema de liquidez para fines del cumplimiento e obligaciones. En este sentido, la consistencia de financiar inversiones de corta maduración con pasivos de igual término,...