Rentabilidad bursátil

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III.4. RENTABILIDAD BURSATIL

RATIOS POSIBLES

Numerador

- dividendo, neto o bruto
- beneficio (dividendo más dotación a reservas)
- recursos autogenerados

Denominador

- nominal
- efectivo

BENEFICIO (GANANCIA) POR ACCION

Cuando se conoce el número de acciones, es normal expresar el "beneficio o ganancia por acción" mediante el ratio:beneficio total / número de acciones

que suele utilizarse para predecir los dividendos futuros y el crecimiento de la empresa, ya que puede dividirse en:

dividendos / número de acciones
+ (más)
dotación a reservas / número de acciones

En terminología anglosajona, este ratio suele denominarse EPS (earnings per share).

Si se utiliza el valor efectivo de la acción, podemosemplear el ratio:

beneficio por acción / efectivo por cotización
que también puede dividirse en:
dividendo por acción / efectivo por cotización

+ (más)

reservas por acción / efectivo por cotización

poniendo con ello de manifiesto el peso específico de los dividendos y las reservas y, con ello, la incidencia de la política de autofinanciación.

RECURSOSAUTOGENERADOS POR ACCION

Similares objetivos tiene la determinación de los recursos autogenerados (totales o retenidos) por acción, o en relación con el efectivo de cada acción.

Con ello, no sólo se mide la percepción del accionista (dividendo) sino, también, las posibilidades de regeneración (recursos autogenerados de mantenimiento) y de crecimiento (recursos autogenerados de expansión) de lasociedad y, con ello, las perspectivas futuras de seguir obteniendo rendimientos adecuados.

RENTABILIDAD GLOBAL POR ACCION

También es interesante el siguiente ratio, referido a un determinado período de tiempo, cuyo numerador incluye todas las percepciones recibidas por el accionista:

Numerador: dividendos por acción + derecho de suscripción + diferencia de cotizaciónDenominador: efectivo por cotización (adquisición)

EL "P.E.R": RATIO COTIZACION / BENEFICIO

El ratio:

efectivo / dividendo

se denomina P.E.R. (Price Earning Ratio).

En relación con este ratio:

- en ocasiones, se expresa no en función del dividendo, sino del beneficio por acción;

- mide lo que se paga por unas acciones en relación con el dividendo que sepercibe con ellas;

- un P.E.R. alto implica que el mercado tiene buenas perspectivas sobre la sociedad en cuestión, independientemente de los dividendos percibidos.

III.4. RENTABILIDAD BURSATIL

III.4.1. CÁLCULO DE RATIOS. ENUNCIADO (36).

Un accionista invirtió 600 u.m. en la suscripción de 120 acciones de la S.A. xxx, en el año "n", en el que se creó la empresa. Desde esemomento, las 120.000 acciones de esta sociedad han cotizado en bolsa. Los principales datos acerca de su rentabilidad son los siguientes:

"n" "n + 1" "n + 2" "n + 3" "n + 4"

Benef. neto 180.000 150.000 120.000 90.000 60.000
Amortizaciones 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
Dividendo 100.000 100.000 80.000 80.000 50.000Cotiz. media 150 % 150 % 100 % 60 % 15 %

SE PIDE:

a) Calcular las ganancias por acción, los recursos autogenerados por acción y el ratio cotización/beneficio, en cada uno de los años de vida de la empresa, comentando su evolución.

b) Teniendo en cuenta el precio de compra, los dividendos recibidos y la cotización al final de cada año, dar una medida de larentabilidad obtenida en cada uno de los años.

III.4.1. CÁLCULO DE RATIOS. SOLUCION

a) Los ratios solicitados son los siguientes:

Beneficio por acción:

"n" "n + 1" "n + 2" "n + 3" "n + 4"

Benef. neto 180.000 150.000 120.000 90.000 60.000
Núm. acciones 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000
Benef/acción 1,5 1,25...
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