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Semana 5
Métodos de Evaluación

Finanzas Corporativas

Los métodos de evaluación de proyectos de inversión pueden clasificarse en dos grupos fundamentales: Métodos Aproximados tales como el Período o Plazo de Recuperación y la Rentabilidad Contable; y los Métodos Cronológicos tales como la Tasa Interna de Retorno, el Valor Actual Neto A diferencia de los métodos aproximados, los métodoscronológicos conceden al dinero importancia en función del tiempo, siendo método mucho más refinados y confiables desde el punto de vista técnico. Pay-Back, consiste en calcular el número de años que se prevé va a tardar en recuperar el coste de la inversión. Ese plazo se calcula estimando los flujos de efectivo anuales desde el comienzo del proyecto hasta el final de su vida útil.

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Cuando losflujos netos de efectivo anuales no son iguales, el Período de Recuperación se calcula acumulando los flujos de efectivo sucesivos hasta que su suma sea igual a la inversión inicial. Cuando además de los desembolsos iniciales de inversión, existen flujos negativos en los primeros años de la vida del proyecto, el Período de Recuperación se determina por el tiempo que tarda en recuperarse oamortizarse la suma total de flujos negativos, incluyendo los desembolsos tanto por inversiones como por resultados de operación. De acuerdo a este método, las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de recuperación más corto. Si el período de recuperación calculado es menor que algún período máximo aceptable, la propuesta se acepta. No obstante, este método tiene limitaciones. Una de ellasradica en el hecho de que no toma en cuenta la cronología de los distintos flujos de efectivo y los considera como si se tratara de flujos percibidos en un mismo momento de tiempo. Una segunda limitación es que no considera los flujos obtenidos después del plazo de recuperación, es decir, supone que una vez que se recupera la inversión del proyecto, éste deja de existir para propósitos de medir surendimiento.

Ing. Pablo Torres T.

Finalmente se tiene el problema de que no existe ninguna ene exi sustentación teórica respecto al establecimiento de un punto de corte a r pu o un PR máximo ace ceptable y por lo tanto, es difícil rela elacionar el PR con un criterio de max aximización de utilidades. Conclusiones: Algunas empres resas requieren que la inversión se recupere en un recperíodo determi minado Payback se obti btiene contando el número de períod íodos que toma igualar los flujos de caja acumulados con la inversió inicial jos rsión Si payback es menor que el máximo período definido por la s de empresa, enton onces se acepta el proyecto Tiene la ventaj de ser un método muy simple, y tener una taja le, consideración básica del riesgo: a menor payback, menor riesgo bá k, mSin embargo, una de las limitaciones más importa , u rtantes de este método es que no se toman en cuenta los flujos de caja que ue os tienen lugar des espués del período del payback No descuenta por tiempo ni por riesgo po No hay un valor del proyecto lor No hay un ranki nking válido Debe ser usado sólo como un indicador secundario do io

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En Algunas ocasiones, se conoce el valor actual y losflujo de caja de es, lujos un proyecto de invers ersión, pero se desconoce el tipo de interés que los in equipara. A este tipo de interés se lo llama tasa intern de retorno ipo rna (TIR), definida como el tipo de interés que iguala a cero el Valor o c Actual neto de los fluj de caja. lujos

Ing. Pablo Torres T.

Ejemplo 11: Periodo de recuperación de inversión Problema a) Cuál es el periodode recuperación de cada de los siguientes proyectos. b) Suponiendo que usted desea utilizar el criterio del plazo de recuperación o Pay Back con un periodo máximo de tres años ¿Qué proyecto aceptaría? PROYECTO

A B C

Inversión -5.000 -1.000 -5.000

AÑO1 1.000 1.000

AÑO2 1.000 1.000 1.000

AÑO3 3.000 2.000 1.000

AÑO4 3.000 5.000

50

Cálculo PROYECTO A
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3...
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