Resumen capitulo 8 van horne

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Resumen capitulo 8 Van Horne

"El valor se crea mediante inversiones de capital al aprovechar oportunidades de lograr rendimientos en excedo, o sea, aquéllos que proporcionan ganancias por encimade las que exigen los mercados financieros para el riesgo involucrado. Los caminos para evaluar la creación de valor son el atractivo de la industria y la ventaja competitiva de la misma.
Paradeterminar el riesgo sistemático de un proyecto, uno puede ver compañías similares con acciones que se negocian de manera pública y derivar una tasa de rendimiento requerida sustituta para el capital,utilizando las betas de las compañías representativas.

Existen 2 componentes en un proyecto: su valor no apalancado y el valor neto del financiamiento, pero la presencia de ciertas imperfecciones delmercado (como los impuestos corporativos, costos de quiebra, etc.) oscurecen el asunto.

El enfoque de compañía representativa para determinar las tasas de rendimiento requeridas es especialmenteapropiado cuando se trata de divisiones de una corporación de negocios múltiples. Si los productos/proyectos de una división son relativamente homogéneos respecto del riesgo, el rendimiento requeridoderivado para la división se convierte en el precio de transferencia del capital.

Cuando los diversos negocios de una organización no se diferencian de manera importante en cuanto a su riesgosistemático, no es necesario derivar los rendimientos requeridos para el proyecto o la división individual. En su lugar se puede utilizar el rendimiento requerido global de una empresa o su Costo PromedioPonderado de Capital como criterio de aceptación para las inversiones de capital. Al respecto, otra forma de medir el costo de capital de una compañía es buscar la tasa de descuento que iguala lacorriente de dividendos futuros esperados con el precio actual por acción.

La probabilidad de insolvencia es una función del riesgo total (la suma de sus riesgos sistemáticos y no sistemáticos) por...
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