Resumen

Páginas: 15 (3726 palabras) Publicado: 3 de marzo de 2011
Free cash flow (FCF), también llamado flujo de fondos libre, es el flujo de fondos generado por las operaciones después de impuestos, sin tener en cuenta el endeudamiento de la empresa, es decir, sin restar el costo de los intereses para la empresa. Es, por lo tanto, el dinero que queda disponible en la empresa después de haber cubierto las necesidades de inversión en activos y NOF, suponiendoque no existe deuda. El FCF es el CFac de la empresa en el caso de que ésta no tuviera deuda.

El free cash flow o flujo libre de caja (FCF) es igual al hipotético cash flow disponible para las acciones que habría tenido la empresa si no tuviera deuda en su pasivo, Por consiguiente, para calcular el FCF a partir del beneficio, hemos de realizar las siguientes operaciones:
Beneficiodespués de impuestos
+ amortización

- aumento NOF (activo circulante neto)
- aumento de los gastos amortizables
- inversiones en activo fijo + intereses (1-T)
+ valor contable de los activos retirados o vendidos

-------------------------------------------------------------
FCF (free cash flow o cash flow libre)

Enel caso de que la empresa no tuviera deuda en su pasivo, CFac y FCF coinciden.

Se dice con frecuencia que el FCF representa el dinero generado por la empresa para los suministradores de fondos, es decir, accionistas y deudores. Esto no es cierto, la magnitud que representa el dinero generado por la empresa para accionistas y deudores es el capital cash flow.

FCF = cash flow disponible paralas acciones si la empresa no estuviera endeudada

Capital cash flow (CCF) es el cash flow disponible para los poseedores de deuda más el cash flow para las acciones. El cash flow para los poseedores de deuda se compone de la suma de los intereses más la devolución de principal (o menos el incremento de principal).
CCF = cash flow disponible para las acciones + cash flow para la deuda

MODELODE BLACK-SCHOLES

•El precio de la opción y el precio de la acción dependende la misma fuente de incertidumbre
•Podemos construir una cartera forma da por la opción y la acción para eliminarla incertidumbre
•La cartera es instantáneamente libre de riesgo y debe ganar la rentabilidad del activo libre de riesgo
•Esto conduce a la ecuación diferencial de Black-Scholes

PRINCIPIO DEL EVA:El principio del EVA como herramienta en la toma de decisiones es el siguiente:

UNA EMPRESA CREA VALOR CUANDO LOS RECURSOS GENERADOS SUPERAN EL COSTE DE LOS RECURSOS.
 
El EVA tiene en consideración todos los costes financieros necesarios para acometer las inversiones en una empresa, que serán a su vez las que generen el beneficio del período. Cuando se habla de todos los costesfinancieros, no sólo se refiere a la carga financiera producida por la deuda externa, sino al coste que supone la inversión de los accionistas. Por tanto, también se incluye la rentabilidad mínima que exigen los accionistas por el hecho de invertir en la empresa. Es decir, que se considera esta rentabilidad mínima exigida como un coste financiero adicional.

OBJETIVOS DEL EVA:
Tal y comose ha comentado en la introducción, el EVA se constituye como una medida del valor creado por una empresa en el transcurso de un período de tiempo.
Del EVA podríamos señalar las siguientes características:
• •        Es fácil de calcular
• •        Contempla el riesgo empresarial
• •        Tiene en cuenta todos los costes financieros, tanto de los recursos propioscomo ajenos.
• •        Se puede aplicar por áreas de negocio
• •        Valora en cierta medida la liquidez de la empresa
• •        Se puede utilizar como herramienta para la evaluación de los responsables

CÁLCULO DEL EVA:
La fórmula para calcular el EVA es la siguiente:
 
EVA = BAIDI - (Coste medio del pasivo X Activo )

(Beneficio Antes de Intereses y...
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