Riego De Credito
RIESGO DE CRÉDITO
AMENAZA U OPORTUNIDAD
(ANÁLISIS E IMPLEMENTACIÓN DE LOS CREDIT DEFAULT SWAPS)
ARIANNA BONÀS PIELLA MARTA LLANES MATEU IDOYA USÓN CATALÁN NOA VEIGA FERNÁNDEZ
Master en Mercados Financieros
Lo que sabemos es una gota de agua, lo que ignoramos es un océano
ISAAC NEWTON
Universitat Pompeu Fabra -IDEC Máster en Mercados FinancierosSexta edición 21 de Junio 2007
Master en Mercados Financieros
ÍNDICE
Prólogo
........................................................................................................ 4
Parte Primera......................................................................................................... 5 El inversor y los tipos deriesgo......................................................................... 6 Tipos de riesgo ......................................................................................... 6 El riesgo de crédito ............................................................................................. 9 La pérdida esperada ................................................................................ 12 La pérdidainesperada............................................................................. 13 El capital regulatorio y económico......................................................... 14 La gestión del riesgo............................................................................... 14 Derivados de Crédito ....................................................................................... 16 Evolución en elmercado ........................................................................ 16 Principales utilidades.............................................................................. 18 Tipos de Derivados de Crédito ............................................................... 20 Credit Options ............................................................................... 20 CreditSwaps.................................................................................. 21 Credit Forwards ............................................................................. 23 Crédit Securization ........................................................................ 23 Credit Default Swaps....................................................................................... 24 Elementosbásicos .................................................................................... 24 Valoración ................................................................................................ 26 A través de réplica estática ............................................................ 26 A través del Modelo Jarrow y Turnbull......................................... 29 A través decalculadoras de Bloomberg ........................................ 32
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Productos estandarizados de crédito: índices ........................................................ 34 iTraxx Europe Main ............................................................................... 35 iTraxx Europe HiVol.............................................................................. 37 iTraxx Europe Crossover........................................................................ 38 Cesta first to default genérica ................................................................. 42 Futuro sobre iTraxx ................................................................................ 42 Opciones sobreiTraxx............................................................................ 43
Parte Segunda ...................................................................................................... 44 Cobertura de un bono ............................................................................................ 46 Estrategias con Credit Default Swaps ................................................................... 52 Estrategia direccional...
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