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INTRODUCCIÓN AL RIESGO-PAÍS

2008

Silvia Iranzo

Documentos Ocasionales N.º 0802

INTRODUCCIÓN AL RIESGO-PAÍS

INTRODUCCIÓN AL RIESGO-PAÍS (*)

Silvia Iranzo (**)
BANCO DE ESPAÑA

(*) Este trabajo fue publicado inicialmente como documento de la serie Documentos de Trabajo de CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros). (**) La autora agradece la colaboración y loscomentarios a este trabajo de M.ª del Carmen Carrasco, Carlos Pérez de Eulate e Isabel Herrero, del Servicio de Riesgo-País del Banco de España, así como los de Juan Badosa y Beatriz Reguero, de CESCE.

Documentos Ocasionales. N.º 0802 2008

La serie de Documentos Ocasionales tiene como objetivo la difusión de trabajos realizados en el Banco de España, en el ámbito de sus competencias, que seconsideran de interés general. Las opiniones y análisis que aparecen en la serie de Documentos Ocasionales son responsabilidad de los autores y, por tanto, no necesariamente coinciden con los del Banco de España o los del Eurosistema.

El Banco de España difunde sus informes más importantes y la mayoría de sus publicaciones a través de la red Internet en la dirección http://www.bde.es.

Sepermite la reproducción para fines docentes o sin ánimo de lucro, siempre que se cite la fuente. © BANCO DE ESPAÑA, Madrid, 2008 ISSN: 1696-2222 (edición impresa) ISSN: 1696-2230 (edición electrónica) Depósito legal: M.23210-2008 Unidad de Publicaciones, Banco de España

Resumen

Desde la crisis de la deuda latinoamericana de los primeros años 80, el análisis del riesgopaís ha ocupado un lugardestacado en los departamentos de estudios y de gestión de riesgos de los bancos, compañías de seguros, agencias de rating, reguladores del sistema financiero, y muchas empresas multinacionales. El riesgo-país es un concepto muy amplio, que incluye tanto el riesgo soberano como el de transferencia, así como otros riesgos derivados de la actividad financiera internacional. Su análisis requiere elestudio de múltiples áreas, como la economía, las finanzas, la política y la historia. En este trabajo, se abordan aspectos tales como el concepto de riesgo-país, los agentes involucrados, los métodos de evaluación del riesgopaís, las crisis de pagos, la prevención de los riesgos, la valoración actual del riesgo-país en el mundo y la regulación del riesgo-país. Códigos JEL: E44, E66, G12, G32, F32,F33. Palabras clave: riesgo-país, crisis de pagos, impago de la deuda, solvencia, provisiones.

ÍNDICE

1. Introducción 11 2. Concepto 12 2.1 Según la normativa española de entidades de crédito 12 2.2 Otras definiciones 13 3. Agentes involucrados 15 3.1 Deudores 15 3.2 Acreedores 15 3.2.1 Entidades privadas 15 3.2.2. Acreedores oficiales bilaterales 16 3.2.3 Acreedores oficiales multilaterales18 3.3 Otros agentes 20 4. Análisis y evaluación del riesgo-país 21 4.1 Fuentes de información 21 4.2 Modelos utilizados 22 4.3 Campos analizados 24 5. Las crisis de pagos y el riesgo-país 33 5.1 Causas de las crisis de pagos 33 5.2 Algunos ejemplos de crisis 34 5.3 Las soluciones de las crisis 36 5.3.1 El Fondo Monetario Internacional 36 5.3.2 El Club de París 37 5.3.3 El Club de Londres 39 5.3.4Soluciones judiciales 39 5.3.5 Las autosoluciones 40 6. La prevención del riesgo-país 41 6.1 Los deudores 41 6.1.1 Control de la inflación 41 6.1.2 Limitación del endeudamiento externo 41 6.1.3 Mejora del perfil de la deuda externa 43 6.1.4 Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas exteriores 43 6.1.5 Mejora de la cultura de pago de la deuda externa 46 6.1.6 Liberalización gradual de lacuenta de capitales a corto plazo 46 6.1.7 Supervisión adecuada de la solvencia del sector bancario 47 6.1.8 Colaboración con las IFIs para una pronta salida de las crisis 47 6.1.9 Diversificación de las exportaciones 48 6.1.10 Promoción de la inversión extranjera directa 48 6.2 Los acreedores 48 6.2.1 Análisis del riesgo 48 6.2.2 Utilización de técnicas de reducción o eliminación de riesgos 49 6.2.3...
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