riesgo e incertidumbre en las deciciones

RIESGO E INCERTIDUMBRE EN LAS DECISIONES FINANCIERAS
La mayoría de los análisis de inversión contienen algún grado de riesgo o incertidumbre.
A fin de administrar el riesgo existen cuatro métodos para manejarlo:
 eliminar o evitar el riesgo
 Disminución de la perdida mediante la prevención y el control
 Absorción del riesgo
 Transferencia del riesgo mediante seguro, ladiversificación, las coberturas
En este estudio nos focalizaremos en este último método
Se considera al riesgo y la incertidumbre como la variabilidad de los rendimientos esperados de un proyecto o conjunto de inversiones.
Cuanta mas seguridad tengamos sobre el rendimiento de un proyecto de inversión, menor será su variabilidad y en consecuencia, menor el riesgo asociado.
RIESGO: es cuando se tieneconocimiento del grado de probabilidad de que se presente algún resultado.
INCERTIDUMBRE: es cuando nos enfrentamos a una situación donde no se cuenta con datos históricos para establecer una distribución de probabilidades y se deben hacer conjeturas sobre la base de probabilidades subjetivas.
En relación a la evaluación de proyectos y decisiones sobre inversión, si la dispersión es baja, es decir bajo elriesgo, podemos optar por mediciones utilizando para el calculo del rendimiento esperado el VAN o TIR esperada.
En cambio cuando la dispersión, es decir el riesgo es alto, estas medidas pierden significancia.
Teoría de la decisión
La teoría de la decisión estudia el comportamiento de los inversionistas considerando sus actitudes hacia el riesgo.
Se identifican tres posibles actitudes ante elriesgo:
1- Buscador de riesgo o arriesgado. Es el que ante un mismo de nivel de rendimiento esperado prefiere la inversión con mayor riesgo
2- Indiferente o neutral. Es aquel que selecciona solamente sobre la base del rendimiento esperado.
3- Conservador o adverso al riesgo. Es aquel inversionista que prefiere la inversión con menor riesgo ante un mismo nivel de rendimiento esperado.
Estaúltima postura es la mantenida por la mayoría de los inversionistas, basada su explicación en la Ley de rendimientos marginales decrecientes. Esta ley supone que el segundo incremento de dinero ofrece una menor satisfacción que el primero. En otras palabras, que a las personas con aversión al riesgo le da más pena un peso perdido que placer de un peso ganado.
Objeto de elección
Suponiendo que lasoportunidades de inversión que el inversionista puede alcanzar sean cuatro, el preferirá aquellas que le brinden un mayor retorno esperado y un riesgo menor.
En este grafico es posible observar la cartera de inversión dominante. En el eje de ordenadas se representa el Rendimiento esperado de la cartera, que podemos calcularlo en base al VAN o TIR, y en el de las abscisas se presenta el grado deriesgo, representado por ka varianza.
Aquí la cartera dominante ante todas es la A, puesto que es la que implica mayor rendimiento y menor riesgo.
B será dominante ante D ya que ofrece mayor rendimiento.
C será dominante sobre D, al ofrecer el mismo rendimiento pero a menor riesgo.
Donde no se puede determinar cual es la cartera más conveniente es entre B y C ya que la decisión dependerá delintercambio entre rentabilidad y riesgo de cada inversionista en particular.
A medida que aumente el número de oportunidades de inversión, el inversionista preferirá aquellas opciones que se encuentren más al noroeste del conjunto.
Esa curva se llama “frontera de eficiencia”
Conceptos Claves:
Es menester antes de entrar en el análisis de las decisiones de inversión, definir en los indicadoresrepresentativos para la toma de decisiones:
Cartera: es la combinación de títulos o activos financieros.
Rentabilidad de una Cartera: es la que se obtiene del promedio ponderado de los activos individuales. Suponiendo que la cartera esta compuesta por dos activos seria:
E(Rp)= Wa* E(Ra) + Wb* E(Rb)
Siendo:
Wa: porcentaje del activo a invertido en cartera
E (Ra) retorno esperado del activo b...