riesgo y rendimientos en finanzas

12/09/11
 

RIESGO Y
RENDIMIENTO
Algunas Lecciones De La Historia Del Mercado De
Capitales

FINANZAS II - Prof. Jorge Basta Ghetti

Septiembre - 2011

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Objetivos de la Unidad
  Brindar un panorama de lo que enseña la historia

de los mercados de capital acerca del riesgo y delrendimiento.

  Lo importante de esta unidad es obtener una idea
general de las cifras:
  ¿Qué es un rendimiento elevado?
  ¿Qué es un rendimiento bajo?

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Introducción
  En finanzas I: El valor del dinero en el tiempo y la
valuación de obligaciones y acciones.

  ¿Qué necesitamos para valorar un activo financiero?
 Hasta ahora no se ha explicado como influye el
Riesgo (Ro) en una Inversión (Inv.).

  La respuesta es sencilla

A MAYOR RIESGO

MAYOR RETORNO

  Ahora un problema mayor ¿Cómo se mide el riesgo
que plantea una inversión?

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Introducción

(Cont….)

  Pero ¿cómo medir el Ro de una I?¿cómo medimos la
diferencia de riesgo?

  Primero se debe definir lo que es Ro, tema en el que nos
concentraremos ahora.

  Un ejemplo es la experiencia histórica de los mercados de
capitales de Estados Unidos.
  ¿Qué rendimiento puedo esperar si invierto en acciones?

  ¿Cuáles son los riesgos asociados a este tipo de inversión?
  ¿Qué es un rendimiento esperado?
  De estaexperiencia surgen dos lecciones fundamentales:
  Primero, que hay una recompensa por correr el riesgo.
  Segundo, cuanto mayor es la recompensa, más grande el riesgo.
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Introducción

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(Cont….)

  Comprender correctamente la relación Ro e Inv.

también permite evaluar proyectos de inversión y
valuar activos de capital.

  Noolvidarnos ¿cuál el Objetivo de las FINANZAS?
CREAR VALOR PARA EL
ACCIONISTA

EL RO DE UNA INV. SIEMPRE DEBERÍA SER
MAYOR AL RO QUE SE PUEDE OBTENER CON
OTRO ACTIVO DE RO SIMILAR.
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1. Medidas Alternativas de
Rendimiento
  Si se va a estudiar los rendimientos históricos de
activos financieros,entonces lo primero es
entender como se calcula el rendimiento de una
inversión

  El Rendimiento puede medirse de dos formas:
  Valor absoluto (Efectivo o unidades monetarias)
  Términos porcentuales

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1. Medidas Alternativas de
Rendimiento (Cont….)
  Ejemplo: Supongamos que compramos 100 acciones
de una determinadacompañía, a $ 50 cada una, que
pagan un dividendo anual de $ 5 por acción, y que al
cabo de un año cotizan a $ 55.
Rdto. en Efectivo = Dividendos + Ganancia de Capital (G)
Rdto. Porcentual = DY + G
D
DY = t +1
Pt
P "P
G = 1 0
P0
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Historia del mercado de
capitales
  En 1982 RogerIbbotson y Rex Sinquefeld

realizaron un famoso estudio sobre los
rendimientos históricos anuales de 5 activos
financieros:
  Letras del tesoro de Estados Unidos (T-Bills) con
 
 
 
 

vcto a 3 meses.
Bonos de largo plazo del gobierno de Estados Unidos
a 20 años (T-Bonds).
Bonos Corporativos.
Acciones comunes de compañías grandes
Acciones comunes de compañías pequeñas.

  Losrendimientos no fueron ajustados por la

inflación, de tal forma que son rendimientos
nominales antes de impuestos.

Rex Sinquefield

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Rendimientos Promedio
Geométricos

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