Seleccion De Portafolios Optimos

COMPARACION DE DOS METODOS PARA LA SELECCIÓN DE PORTAFOLIOS EN EL MERCADO ACCIONARIO COLOMBIANO

JOSE MIGUEL BUESACO VELA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE MINAS ESCUELA DE INGENIERIA DE LA ORGANIZACIÓN Especialización en Ingeniería Financiera Medellín 2007

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COMPARACION DE DOS METODOS PARA LA SELECCIÓN DE PORTAFOLIOS EN EL MERCADO ACCIONARIO COLOMBIANO

JOSE MIGUELBUESACO VELA

DIRECTOR: JORGE ENRIQUE LOTERO BOTERO

TRABANO FINAL PRESENTADO COMO REQUISITO PARA OPTAR POR EL TITULO DE ESPECIALISTA EN INGENIERIA FINANCIERA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE MINAS ESCUELA DE INGENIERIA DE LA ORGANIZACIÓN Especialización en Ingeniería Financiera Medellín 2007

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INDICE GENERAL
INTRODUCCION............................................................................................................... 5 1 TEORIA MODERNA DE PORTAFOLIOS. ...................................................................... 7 1.2 Riesgo y Rendimiento. ............................................................................................. 9 1.2.1 Riesgo............................................................................................................. 10 1.2.2 Rendimiento. ................................................................................................... 10 1.3 Riesgo y rendimiento de un activo individual. ......................................................... 12 1.4 Riesgo y rendimiento de un portafolio. ................................................................... 12 1.5 La agregación del tiempo....................................................................................... 14 1.6 Efecto de la diversificación (Efecto de Cartera). ..................................................... 14 1.7 Riesgo sistémico y Riesgo no sistémico................................................................. 15 Figura 1. Riesgo diversificable y riesgo no diversificable................................................. 16 1.8 El modelo de Markowitz. ........................................................................................ 16 Figura 2. Conjunto de portafolios posibles y la frontera eficiente...................................... 19 Figura 3. Generación del portafolio óptimo. Fuente [Franco 2004]. .................................. 19 2 MODELOS ALTERNATIVOS AL DE MEDIA-VARIANZAPARA LA OPTIMIZACION DE PORTAFOLIOS. .............................................................................................................. 20 2.1 Metodología boostrapping. ..................................................................................... 21 2.1.1 Descripción de la metodología bootstrapping. ................................................. 22 2.2 Modelo: Maximizar elíndice de Sharpe.................................................................. 23 2.3 Modelo de selección de portafolios rentabilidad media esperada-riesgo de caída (mean-downside risk). .................................................................................................. 26 2.3.1 Medidas downside risk.................................................................................... 28 2.4 Modelo M-LMP. ...................................................................................................... 28 2.4.1 Modelo M-LPM 0 , Minimizar la probabilidad de pérdidas. ............................... 30 2.4.2 Modelo M-LPM 1, Minimizar el valor esperado de las pérdidas. ....................... 31 2.4.3 Modelo M-LPM 2, Minimizar la semi-varianza.................................................. 31 3 APLICACIÓN DE LOS MODELOS DE SELECCIÓN DE PORTAFOLIOS OPTIMOS EN EL MERCADO ACCIONARIO COLOMBIANO. ................................................................ 33 3.1 Aplicación del modelo de media-varianza convencional. ........................................ 34 Figura 4. Parámetros del SOLVER para solucionar el modelo de media-varianza. .......... 34 Tabla 1....