Srita
Páginas: 5 (1061 palabras)
Publicado: 28 de abril de 2013
La Mezcla Financiera Óptima
El enfoque del ingreso operativo
Es el método más simple para saber las posibilidades de préstamo de una empresa, y se calcula de la siguiente manera:
1. Evaluar la capacidad de obtención de ingreso operativo tomando en cuenta factores presentes y pasados.
2. Sacar el interés y los pagos hechos.
3. Calcular la posibilidad de impago de la empresa.
4.Determinar un límite donde la empresa no podrá continuar pagando la deuda.
5. Comparar la posibilidad de impago de la empresa con el límite establecido dónde ya no se podrá pagar la deuda.
A pesar de ser la manera más sencilla de calcular las posibilidades de préstamo, aún tiene muchas limitaciones:
• Calcular la distribución del ingreso operativo puede ser difícil.
• Las empresas en negociosvolátiles suelen variar mucho su ingreso operativo año con año.
• Los cambios en el ingreso operativo pueden no reflejar el riesgo.
• La posibilidad de impago de deuda puede ser subjetiva y no siempre refleja los intereses del accionista.
El enfoque dl ingreso operativo se puede hacer más completo; en lugar de sólo tomar en cuenta los datos pasados, se pueden evaluar diferentes resultadoshipotéticos (que incluyen los datos históricos y las expectativas del futuro) o se puede incluir, además de solo la posibilidad de impago, la bancarrota indirecta.
Enfoque De Costo De Capital
Se calcula a partir de estimar los costos de la deuda y del equity según diferentes proporciones de deuda. Estos costos se usan para calcular el costo de capital de la empresa. De esta manera se puedeobtener qué combinación de deauda y equity generan cierto rendimiento de dicho costo de capital y así maximizar el valor de la empresa.
El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es el promedio del costo en diferentes proporciones de financiamiento. Su fórmula es la siguiente:
WACC= ke (E/(D+E+PS)) + kd (D/D+E+PS)) + kps (PS/(D+E+PS))
En la fórmula PS son las acciones preferenciales, kps elcosto de estas, ke es el costo de equity y kd el costo de la deuda.
El Papel del Costo de Capital en el Análisis y la Valuación de la Inversión
El valor de la empresa se puede calcular si se restan los flujos de efectivo esperados al costo de capital de la empresa.
El valor de la empresa puede ser obtenido con los flujos de efectivo y WACC. La fórmula es la siguiente:Obtención del Costo de Capital
Para poder conocer el costo de capital se necesita el costo del equity, el costo de la deuda después de impuestos y el peso de la deuda y del equity.
Para calcular el costo del equity según diferentes proporciones de deuda se usa la beta apalancada.
En este enfoque se debe mantener el ingreso de operación fijo y únicamente variar el costo de capital.
Sedeben de hacer dos supuestos:
1. La proporción de la deuda se incrementa si se pide prestado más dinero y se compran más acciones (recapitalización).
2. El ingreso antes de impuestos se considera fijo por las diferentes mezclas de fuentes de financiamiento de la empresa.
Enfoque de Costo de Capital Comprimido
Su objetivo es maximizar el costo de capital. Cada empresa puede consideraróptimo una diferente proporción de deuda.
Utilidad Operativa Normalizada
Si la empresa tiene un ingreso operativo depreciado se debe definir si es temporal (se tendría que calcular el ingreso operativo normalizado- normalmente de 5 años) o permanente. El ingreso operativo normalizado mide la utilidad que una empresa pude tener en un año común y corriente, es decir, que no hay ganancias opérdidas extraordinarias.
Ingreso Operativo como una Función de Riesgo
Para poder calcular la mejor estructura de capital se debe asumir que el ingreso operativo y el costo de capital cambian según cambien las proporciones de la deuda, de no ser así no sería realístico. Por otro lado, si tanto el ingreso operativo y e costo de capital cambiaran, la proporción de deuda que había ya no seria...
El enfoque del ingreso operativo
Es el método más simple para saber las posibilidades de préstamo de una empresa, y se calcula de la siguiente manera:
1. Evaluar la capacidad de obtención de ingreso operativo tomando en cuenta factores presentes y pasados.
2. Sacar el interés y los pagos hechos.
3. Calcular la posibilidad de impago de la empresa.
4.Determinar un límite donde la empresa no podrá continuar pagando la deuda.
5. Comparar la posibilidad de impago de la empresa con el límite establecido dónde ya no se podrá pagar la deuda.
A pesar de ser la manera más sencilla de calcular las posibilidades de préstamo, aún tiene muchas limitaciones:
• Calcular la distribución del ingreso operativo puede ser difícil.
• Las empresas en negociosvolátiles suelen variar mucho su ingreso operativo año con año.
• Los cambios en el ingreso operativo pueden no reflejar el riesgo.
• La posibilidad de impago de deuda puede ser subjetiva y no siempre refleja los intereses del accionista.
El enfoque dl ingreso operativo se puede hacer más completo; en lugar de sólo tomar en cuenta los datos pasados, se pueden evaluar diferentes resultadoshipotéticos (que incluyen los datos históricos y las expectativas del futuro) o se puede incluir, además de solo la posibilidad de impago, la bancarrota indirecta.
Enfoque De Costo De Capital
Se calcula a partir de estimar los costos de la deuda y del equity según diferentes proporciones de deuda. Estos costos se usan para calcular el costo de capital de la empresa. De esta manera se puedeobtener qué combinación de deauda y equity generan cierto rendimiento de dicho costo de capital y así maximizar el valor de la empresa.
El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es el promedio del costo en diferentes proporciones de financiamiento. Su fórmula es la siguiente:
WACC= ke (E/(D+E+PS)) + kd (D/D+E+PS)) + kps (PS/(D+E+PS))
En la fórmula PS son las acciones preferenciales, kps elcosto de estas, ke es el costo de equity y kd el costo de la deuda.
El Papel del Costo de Capital en el Análisis y la Valuación de la Inversión
El valor de la empresa se puede calcular si se restan los flujos de efectivo esperados al costo de capital de la empresa.
El valor de la empresa puede ser obtenido con los flujos de efectivo y WACC. La fórmula es la siguiente:Obtención del Costo de Capital
Para poder conocer el costo de capital se necesita el costo del equity, el costo de la deuda después de impuestos y el peso de la deuda y del equity.
Para calcular el costo del equity según diferentes proporciones de deuda se usa la beta apalancada.
En este enfoque se debe mantener el ingreso de operación fijo y únicamente variar el costo de capital.
Sedeben de hacer dos supuestos:
1. La proporción de la deuda se incrementa si se pide prestado más dinero y se compran más acciones (recapitalización).
2. El ingreso antes de impuestos se considera fijo por las diferentes mezclas de fuentes de financiamiento de la empresa.
Enfoque de Costo de Capital Comprimido
Su objetivo es maximizar el costo de capital. Cada empresa puede consideraróptimo una diferente proporción de deuda.
Utilidad Operativa Normalizada
Si la empresa tiene un ingreso operativo depreciado se debe definir si es temporal (se tendría que calcular el ingreso operativo normalizado- normalmente de 5 años) o permanente. El ingreso operativo normalizado mide la utilidad que una empresa pude tener en un año común y corriente, es decir, que no hay ganancias opérdidas extraordinarias.
Ingreso Operativo como una Función de Riesgo
Para poder calcular la mejor estructura de capital se debe asumir que el ingreso operativo y el costo de capital cambian según cambien las proporciones de la deuda, de no ser así no sería realístico. Por otro lado, si tanto el ingreso operativo y e costo de capital cambiaran, la proporción de deuda que había ya no seria...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.