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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE ESCUELA DE INGENIERIA

ESTRUCTURA Y DINÁMICA DE TASAS DE INTERÉS REALES EN CHILE: INFORMACIÓN CONTENIDA EN LOS PAGARÉS REAJUSTABLES CON PAGOS EN CUPONES DEL BANCO CENTRAL

ALFONSO MOLINARE NAVARRETE

Tesis para optar al grado de Magister en Ciencias de la Ingeniería

Profesor Supervisor: GONZALO CORTAZAR S.

Santiago de Chile, Mayo, 2002 PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE ESCUELA DE INGENIERIA Departamento de Ingeniería Industrial y de Sistemas

ESTRUCTURA Y DINÁMICA DE TASAS DE INTERÉS REALES EN CHILE: INFORMACIÓN CONTENIDA EN LOS PAGARÉS REAJUSTABLES CON PAGOS EN CUPONES DEL BANCO CENTRAL

ALFONSO MOLINARE NAVARRETE

Tesis presentada a la Comisión integrada por los profesores:

GONZALO CORTAZAR S. JAIME MILIC B. AXELCHRISTENSEN DE LA C. MARIO DURAN T.
Para completar las exigencias del grado de Magister en Ciencias de la Ingeniería Santiago de Chile, Mayo, 2002

A mis padres, por toda su entrega y cariño.

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AGRADECIMIENTOS Al profesor Gonzalo Cortázar le agradezco sinceramente todo el apoyo, tiempo y consejo que me entregó durante mi estadía en el plan de Magíster. Trabajar junto a él fue unaexperiencia enriquecedora la que me ha entregado las herramientas necesarias para desenvolverme a futuro en el ámbito profesional. Quisiera agradecer a Lorenzo Naranjo, quien siempre tuvo una respuesta a cualquier interrogante que surgiera y por su amistad durante todo el tiempo que duró este trabajo. También quisiera agradecer a Alvaro Díaz del Banco Santiago que proporcionó información valiosa ycontacto con el sector privado, los que fueron fundamentales para el desarrollo de esta tesis. Agradezco al Fondecyt y al Fondef por el financiamiento de este trabajo, dentro de los proyectos #1990109 e I102400 respectivamente. Finalmente quiero agradecer a mi familia, especialmente a mis padres que me inculcaron los valores correctos y me dieron las oportunidades necesarias para mi desarrollocomo persona. Siempre estaré en gratitud con ellos por su cariño y apoyo.

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INDICE GENERAL Pág. DEDICATORIA.......................................................................................................ii AGRADECIMIENTOS ........................................................................................... iii INDICE DETABLAS........................................................................................... viii INDICE DE FIGURAS .......................................................................................... xii RESUMEN ........................................................................................................... xiv ABSTRACT ........................................................................................................... xv III INTRODUCCIÓN........................................................................................... 1 EL MERCADO DE RENTA FIJA REAL EN CHILE Y PAGARÉS REAJUSTABLES CON PAGOS EN CUPONES ........................................... 5 2.1 Inflación y Tasas Reales........................................................................... 5 2.2 Emisores e Instrumentos de Renta FijaReal............................................. 6 2.3 Mercados ................................................................................................ 7 2.3.1 Mercado primario .......................................................................... 7 2.3.2 Mercado secundario ...................................................................... 8 2.3.3 Mercado primario vs. mercado secundario................................... 10 2.4 Medios y Modalidades de Pago.............................................................. 11 2.5 Tasa Interbancaria y Tasa de Política Monetaria..................................... 12 2.6 Efectos de la Nominalización de la Tasa de Política Monetaria ............... 13 2.7 Pagarés Reajustables del Banco Central de Chile con Pago en Cupones (PRC)...
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