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CRISIS FINANCIERAS, POBREZA
Y DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO

E m a n u e l e B a l d a c c i , L u i z d e M e l l o
y G a b r i e l a I n c h a u s t e
¿Qué efectos tienen las crisis financieras en los pobres y en la distribución
del ingreso? Según un estudio reciente del FMI, aumenta la pobreza y, en
ciertos casos, la desigualdad. Esto subraya la necesidad de crear redes de
protecciónadecuadas y flexibles, idealmente antes de una crisis.
24 Finanzas & Desarrollo / Junio de 2002
E
Disminución de la actividad económica. Las crisis financieras
pueden recortar el ingreso salarial al perderse empleos en
el sector formal, al bajar la demanda de servicios provistos por el
sector informal y al reducirse las horas de trabajo y los salarios
reales. Cuando los trabajadores del sectorformal que pierden su
empleo pasan al sector informal, crean allí nuevas presiones.
Fluctuaciones de los precios relativos. Generalmente, las crisis
financieras incluyen una fuerte depreciación monetaria, lo
que altera los precios relativos. Por ejemplo, el precio de los
bienes comerciables aumenta en relación con los no comerciables,
reduciendo los ingresos en los sectores que producen
estosúltimos. A la vez, la mayor demanda de exportaciones
aumenta el empleo e ingreso en los sectores que las producen.
La depreciación puede afectar a los precios al consumidor y
el mayor costo de los alimentos importados perjudica a los
pobres, que gastan gran parte de su ingreso en comestibles.
Compresión fiscal. Frente a una crisis, los
gobiernos frecuentemente adoptan medidas
más estrictasen lo monetario y lo fiscal, causando
a menudo una reducción del gasto público
en programas sociales, transferencias a
los hogares, y sueldos y salarios.
¿Cuáles son los canales por los que se transmiten
estos efectos? ¿Qué impacto tiene la crisis
financiera en los pobres y en la distribución
del ingreso? ¿Qué características de la pobreza
y la desigualdad deben considerar las autoridadesal combatir la crisis? Para responder a
estos interrogantes, examinamos la relación
entre crisis financieras y pobreza a través de un grupo de países
y luego comparamos los resultados con lo ocurrido en México
tras la crisis surgida después de desplomarse el peso en diciembre
de 1994. Se evalúan aquí los resultados y su trascendencia para
los encargados de la política.
El precio de lacrisis financiera
En la primera parte del estudio se analiza lo ocurrido en una
amplia gama de países, principalmente en desarrollo, durante
las crisis financieras de 1960–98. Definimos las crisis financieras
en función de una devaluación cambiaria, que según Frankel y
Rose, es una depreciación nominal de la moneda de al menos el
25% y a la vez un aumento del 10% de la tasa de depreciación.Nos centramos en las fluctuaciones de los indicadores de pobreza
y distribución del ingreso promedio antes y después de la
crisis. Los resultados se comparan con los de un grupo de control
formado por países industriales que no sufrieron crisis durante
ese período. A pesar de las diferencias entre países en
desarrollo y países industriales, el grupo de control es adecuado
porque losprincipales conductos a través de los cuales la crisis
afecta a la pobreza (como la pérdida de ingreso y la inflación)
son los mismos en ambos grupos. En total, la muestra incluyó
65 episodios de crisis.
Los resultados indican que las crisis financieras van de la
mano de cambios apreciables de diversas variables macroeconómicas.
Por ejemplo, la inflación aumenta en casi un 62%, la
tasa oficial dedesempleo aumenta en 1,1% y el PIB per cápita
aumenta casi un 1%, con respecto al año anterior a la crisis. El
crecimiento del PIB per cápita puede ser uno de los efectos
expansivos de una depreciación monetaria, especialmente si la
economía estaba en recesión debido, por ejemplo, al uso de
altas tasas de interés para defender la paridad monetaria. Además,
la economía podría recuperarse de la...
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