Teoria de la balanza de pagos

TEORIA DE CARTERAS
La cuestión que se plantea en la denominada Teoría de Carteras es si es correcta la afirmación de la existencia de una relación entre Riesgo y Rentabilidad.
Partiremos, inicialmente de la Teoría de Markowitz donde introduciremos el concepto de Riesgo. Avanzaremos con el modelo de Sharpe, donde introduciremos la Beta, y finalizaremos con el modelo CAPM y APT. Tambiéncomentaremos los Mercados Eficientes, Value at Risk y el Coste de Capital.
En principio y de forma intuitiva debería ser así, ya que de lo contrario el mercado "expulsaría" a los títulos cuya rentabilidad no se correspondiera con su nivel de riesgo. En este caso, teóricamente, los precios de dichos títulos bajarían, por lo que su rentabilidad subiría hasta lograr un nivel de equilibrio. Esta proposiciónes una primera aproximación, ya que puede no cumplirse.
La relación rentabilidad / riesgo no es la misma para cada tipo de activo que cotiza en el mercado, y existe una relación rentabilidad / riesgo para cada una de ellas.
Así mismo, también se da en el mercado cierta variabilidad de las primas de riesgo y que es modificable a lo largo del tiempo que ha podido ser contrastada a través delcoeficiente de correlación entre dos o mas periodos.
|Curso de bolsa |EL RIESGO FINANCIERO |
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|Teoria de Carteras ||

Los riesgos mas comunes que en la actividad empresarial pueden encontrarse obedecen generalmente a dos grandes tipos:
1.- Riesgo operativo o de negocio
2.- Riesgo financiero
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1) El Riesgo Operativo
El riesgo operativo o de negocio se deriva de las decisiones que en el seno de la empresa se toman diariamente, ya sea en relación a laproducción, distribución, precios, etc.
Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad, recursos financieros, que originan el segundo tipo de riesgo.
Una diferencia básica entre ambos tipos de riesgos, es que en el caso de los riesgos financieros son fácilmente transferibles, ya que existen mercados que permiten intercambiar dicho riesgo con otros agentes económicos.
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2) El RiesgoFinanciero
Para una correcta gestión del riesgo financiero se han de tener en cuenta las siguientes fases o etapas:
1.- Identificación: 
Conocer todos los riesgos a los que la actividad empresarial esta sometida.
2.- Medición: 
Cuantificar los distintos riesgos identificados y, si es posible, agregarlos para representarlos en una única magnitud.
3.- Gestión: 
Acciones mediante las cualesconsigamos el nivel de riesgo deseado.
4.- Control: 
Verificación de las actuaciones para asegurar que se ha obtenido el riesgo deseado.
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3) Conocimiento del Riesgo
El Value at Risk (VAR) es una medida estadística del riesgo, ya que resume el riesgo de mercado de una cartera: 
Se trata de un simple numero que se calcula para determinar las perdidas máximas que una empresa puede experimentardurante un periodo de tiempo dado, por ejemplo un día, mes o año.
Las Medidas de Sensibilidad cuantifican la exposición a un riesgo individual. 
Ejemplos de este tipo de medidas son los ratios delta, Gamma, Vega, etc. así como la duración y convexidad.
Las Medidas de Escenario Unico  se basan en la simulación, utilizandose un único escenario. 
Con ellas se permite al usuario analizardiferentes escenarios del tipo "what if".
Contienen algunas desventajas, como es la subjetividad, ya que depende la construcción de los escenarios de quien sea el usuario y de la interpretación de los resultados.
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4) Medidas de riesgos financieros: 
La duración:
Es la vida media ponderada de una operación considerando todos los flujos en valor presente. 
Se trata de la sensibilidad del...