Tipos de cambio

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PROBLEMÁTICA FINANCIERA EN LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LAS EMPRESAS: EL RIESGO CAMBIARIO
Universidad de Deusto –ESTEAutor: Olga del Orden Olasagasti

Partiendo de una referencia a la progresiva internacionalización de las economías, este artículo persigue dar una visión general sobre el riesgo cambiario como uno de los principales problemas financieros a los que puede tener que enfrentarse laempresa con algún tipo de proyección internacional, así como las herramientas que, para su gestión, ponen a su disposición los mercados financieros.

Introducción. Globalización de las economías
La globalización, entendida como la progresiva integración e interconexión entre las economías de los diferentes países, está transformando por completo el entorno económico en el que nos movemos. Cadavez más, aspectos internacionales forman parte de los planes de negocios de las empresas, casi con independencia del mayor o menor tamaño que estas tengan, afectando a todas las áreas de la empresa: compras, producción, logística, marketing, ventas, inversiones, fuentes de financiación, etc. Esto es, las empresas compran y venden en el extranjero, e invierten y se financiación en otros mercados.Algunos datos: Fijémonos, por ejemplo, cómo se han incrementado, entre 1994 y 2005, las importaciones (Figura 1) y exportaciones (Figura 2) de los países de la Unión Europea, Zona Euro, EEUU, Japón y España. Excepto en Japón, las importaciones se han más que duplicado en estos años (sobre todo en EEUU y España), al igual que las exportaciones en la Europa de los 15 y España, y prácticamente en EEUU.NIPO 705-09-004-X

Primavera, número 1

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Pero la globalización no sólo significa que la empresa se abastece en el extranjero o busca vender productos en otros mercados. La globalización implica que las empresas se expanden hacia otros países creando filiales o invirtiendo en empresas ya existentes, dando lugar a grupos empresariales que,independientemente de su tamaño, hacen gala de un alto grado de internacionalización. En el Cuadro 1, por ejemplo, recogemos la inversión directa realizada por los países de la Unión Europea, la Zona Euro, EEUU, Japón, Alemania, Reino Unido y España en el extranjero en porcentaje sobre su PIB, y en el Cuadro 2 la inversión directa recibida por estos del extranjero. En cuanto al primero, vemos como-independientemente del hecho de que los años 1999, 2000 y 2001 fueron especialmente relevantes en cuanto a este aspecto en todos los países y de la caída en los porcentajes a partir de 2001, los porcentajes, entre 1995 y 2006-, se han elevado considerablemente en la Europa de los 15, la Zona Euro, Japón y, muy especialmente, España (que pasa del 0,7% al 7,3%). En el caso de Alemania y Reino Unido, conlos mismos altibajos que el resto, no presentan, sin embargo, un incremento importante entre 1995 y 2006; la razón de ello radica en el hecho de que, en ambos casos, este porcentaje era ya especialmente elevado a comienzos del periodo analizado y lo finalizan casi en los mismos niveles (del 2,90% al 2,70% en Alemania y del 3,80% al 3,40% en el del Reino Unido). En lo que se refiere a lasinversiones recibidas por estos países, también los años 1999, 2000 y 2001 destacan por sus mayores porcentajes, aunque, menores, en general, que los anteriores y sin incrementos especialmente relevantes durante el período analizado salvo en el caso del Reino Unido, que asciende del 1,80% al 5,90%. En España, se pasa del 1,10% al 1,60%.

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Globalización en losmercados financieros: Pero, si bien las empresas están sufriendo una transformación radical como consecuencia de este proceso generalizado de globalización, no es de desdeñar la acaecida en los mercados financieros como resultado del importante peso que estos tienen en las economías actuales. El gran desarrollo experimentado por estos a nivel internacional ha acompañado, y a veces promovido, el...
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