Valor Presente Neto

Páginas: 13 (3105 palabras) Publicado: 10 de noviembre de 2012
CAPÍTULO 5
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

INTRODUCCIÓN
Cuando se estudia la factibilidad de un proyecto de inversión, se debe evaluar, es decir,
medir si es bueno o malo invertir dinero en el proyecto; existen criterios para medir la
bondad económica de los proyectos, los evaluadores de proyectos los llaman índices a tales
criterios, los más comunes son:
 Valor Presente Neto (VPN)
 CostoAnual Uniforme Equivalente (CAUE)
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Relación Beneficio Costo (B/C)

VALOR PRESENTE NETO
El valor presente neto de un proyecto de inversión se obtiene al llevar a momento cero
todos los ingresos y egresos del proyecto; es decir, conocer el equivalente en pesos de hoy,
de todo el flujo de fondos del proyecto. Matemáticamente se define así:
Valor Presente Neto =Valor Presente de los Ingresos - Valor presente de los egresos

Se debe recordar que al trasladar dinero en la línea de tiempo, se requiere una tasa de
interés, ya que dineros ubicados en diferentes momentos no se pueden sumar
aritméticamente; es decir, no son económicamente iguales; el concepto del valor del dinero
en el tiempo está inmerso en toda decisión financiera.
Al evaluar unproyecto de inversión mediante VPN (i), se debe precisar lo siguiente:
1. Todos los ingresos y egresos que aparecen en el proyecto.
211

2. Tener en cuenta la conversión de signos; es decir, considerar egresos como
negativos e ingresos como positivos.

3. Tener en cuenta la tasa de interés o de oportunidad, cuando se comparan cantidades
de dinero que aparecen en momentos diferentes.

TASA DEINTERÉS DE OPORTUNIDAD
Si un inversionista gana una tasa de i en un proyecto diferente al que actualmente se le está
ofreciendo, a esta tasa i se le llama tasa de interés de oportunidad; es decir, la tasa de interés
de oportunidad es la máxima tasa de interés que el inversionista sacrifica al invertir en un
proyecto específico, aquí la tasa de interés de oportunidad se simboliza con la siglaTIO;
todo inversionista tiene una TIO de referencia para medir la bondad económica de un
proyecto. La ecuación fundamental para encontrar el VPN es la siguiente:

Fj: flujo neto del momento j.
i: tasa de interés efectiva periódica vencida utilizada para el cálculo.
Hagamos varios ejemplos para entender el concepto que encierra el índice valor presente
neto.
EJEMPLO 5.1: Jorge compra unvehículo en $1.000.000, que produce $400.000 de
utilidades durante cada uno de los próximos dos años; al final de este periodo lo vende en
$500.000. Si la tasa de interés de oportunidad de Jorge es del 20% anual, ¿qué tan buen
negocio ha realizado Jorge?
SOLUCIÓN
a) Se diseña el diagrama de flujo de caja, respetando la convención de signos (Ingresos
positivos y egresos negativos).

212

b)Se lleva a momento cero todo el flujo de fondos a la tasa del 20% anual
VPN A 0.20  1.000.000 

400.000
400.000
500.000


2
1  0.20 1  0.20
1  0.202

VPN A 0.20  1.000.000 

400.000
900.000

1  0.20 1  0.202

VPN A 0.20  1.000.000  958.333,33  41.666,67$
Los ingresos netos de la compra del carro llevados a pesos de hoy suman 958.333,33 y la
compradel carro causó un egreso de $1.000.000, significa que este proyecto produce una
pérdida neta en pesos de hoy de $41.666,67; luego no es buen negocio para el señor Jorge.

EJEMPLO 5.2: Supongamos que al señor Jorge se le presentan otros dos proyectos más; el
primero invertir $10.000 para recibir $12.000 dentro de un año, el otro invertir $10.000
para recibir $13.000 a la vuelta de un año.Recuerde que la tasa de interés de oportunidad
del señor Jorge es del 20% anual
SOLUCIÓN
Si elaboramos los diagramas de flujo de caja de estos dos (2) proyectos tenemos:

213

Si calculamos el VPN de los proyectos B y C
VPN B 0.20  10.000$ 

12.000$
 10.000  10.000  0
1  0.20

La alternativa B nos indica que si invierten $10.000 para recibir $12.000; en consecuencia...
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