VALORACION DE BONOS

Actividades

Trabajo: Valoración de bonos y acciones

Supongamos un bono con las siguientes características:

Emisión: 1 de Enero del año en curso
Vencimiento: 1 de Enero del año que viene (el bono tiene una vida de un año)
Cupón anual: 7 %
Nominal: 1000 €
Tasa de interés: 3,5 %
Inflación: 3 %

Calcula y haz una breve explicación de cada resultado (una o dos líneas):

Valoractual del bono
Cupón corrido
Precio excupón
Duración
Duración modificada
¿Qué pasaría con el precio del bono si la tasa de interés variase un 2 %
Valor actual del bono teniendo en cuenta la inflación?


Busca en la página de AIAF información de las siguientes emisiones (código ISIN): ES0314950702, ES0214977144, ES0314977374, ES0213790027, ES0513687XW0, ES0313860316 y ES00000123C7:

¿Quécaracterísticas (tipo de emisión, emisor, vencimiento, cupón, etc.) puede encontrar de ellas?
De toda la información que puedas recopilar de cada emisión, ¿por qué existen varios tipos de precios? ¿En qué se diferencian?
¿Por qué puede ser interesante conocer el importe de venta o el importe de nominal?

Obtén de http://es.finance.yahoo.com/q/hp?s=SAN.MC la serie de precios históricosdiarios de Banco Santander de los dos últimos años:

Calcula la rentabilidad diaria de la acción como (Pt+1/Pt)-1,
Obtén de la misma página web la serie de dividendos del 2010 y súmala.
Si asumes que la rentabilidad de la acción en el próximo año va a ser igual a la rentabilidad media y que los dividendos del próximo año van a ser iguales a los dividendos del 2010, calcula la rentabilidad esperadapor acción.
Calcula el precio de la acción suponiendo que los dividendos futuros son constantes e iguales a los de 2010. Supón una tasa de interés del 5 %. ¿El precio obtenido es mayor o menor a la última cotización que has obtenido de Yahoo? Analiza el resultado.

PUNTO 1. VALORACION DEL BONO
1. Valor actual del bono = 1.070/1,035 = 1.033,82 € = 103,38 %
Esto significa que desde elmomento de la emisión, el bono vale más dinero del que se paga por él, teniendo en cuenta el cupón y los tipos de interés.
2. Cupón corrido. Tomando la fecha de hoy = 12 de abril de 2013
Días desde el 1 de enero de 2013 hasta hoy =102
Días desde hoy hasta 1 de enero de 2014 = 263
Valor del cupón = 70 €
Cupón corrido = (102/263)x 70 = 27,15 €
El resultado expresa el importe del cupón que se hadevengado hasta la fecha de hoy.
3. Precio Excupón.
Valor del bono a 12 de abril 2013 = 1.070/(1,035^(263/365)) = 1.043,80 € = 104,38%
Cupón corrido = 27,15
Precio excupón = 1.043,80 € - 27,15 € = 1.016,65 €
Este resultado nos muestra el precio actual del bono, deducidos los intereses devengados y no pagados hasta la fecha.

4. Duración del bono.

Como la duración es la vida mediaponderada de los flujos y en este caso solo hay uno anual, la duración del bono es uno.
5. Duración modificada o volatilidad
Volatilidad = Duración/1+rendimiento
Considerando el rendimiento igual al interés del mercado
Volatilidad = 1/1,035 =0,9661 %
6. En función de lo anterior si la tasa de interés variase un 2%, el precio del bono variaría un 1,9322 %. La variación sería inversa, es decir, unabajada en la tasa de interés supondría un incremento del precio del bono, y viceversa.
7. Valor actual del bono teniendo en cuenta la inflación.
Flujo de efectivo real = Flujo de efectivo nominal/(1+inflación) = 1.070/1,03 = 1.038,83 €
Valor actual del flujo de efectivo real = 1.038,83/1,0.35 = 1.003,70 =100,37 %
Aplicando la inflación el valor actual del bono se aproxima mucho al nominal delbono.


PUNTO 2. BUSQUEDA DE INFORMACION EN LA PAGINA DE AIAF
Como no están activas las emisiones que nos da el enunciado, según he visto por comentarios de mis compañeros y por alguna comprobación de las que he hecho, he visto las emisiones siguientes:
ES0313860373. B. SABADELL
ES0340609058 CAIXABANK
ES0376252005 MELIA HOTELS
ES0313860332 B. SABADELL
En cada una de las emisiones se...