Yura S.A

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Jose Alonso Lucar jlucar@equilibrium.com.pe Fernando La Rosa flarosa@equilibrium.com.pe 511- 616-0400

YURA S.A.
Lima, Perú Clasificación
Bonos YURA – Segundo Programa Primera Emisión

02 de enero 2012 Categoría Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos ycondiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

AA+.pe

Bonos YURA – Tercer Programa Primera y Segunda Emisión

AA+.pe

“La clasificación que se otorga a lospresentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”

------------Información en Millones de S/. al 30.09.11--------ROAA: 17.95% Activos: 1,454.1 Patrimonio: 758.9 ROAE: 31.93% Util. Neta: 183.8 Pasivos: 695.1

Historia de Clasificación: Bonos Corporativos Segundo Programa – Primera Emisión → AA+.pe (03.04.07); Bonos Corporativos Tercer Programa – Primera y SegundaEmisión → AA+.pe (17.05.10).

Al efectuar la evaluación se han utilizado los estados financieros auditados de Yura S.A. al 31 de diciembre de 2007, 2008, 2009 y 2010, así como no auditada al 30 de setiembre 2010 y 2011. Adicionalmente se ha incluido información proporcionada por la compañía y Hechos de Importancia publicados a través de CONASEV y la Bolsa de Valores de Lima.

Fundamento: Comoresultado del análisis y la evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría AA+.pe a la primera emisión del segundo programa de Bonos corporativos Yura S.A. Asimismo, decidió mantener la categoría de AA+.pe a la primera y segunda emisión del tercer programa de Bonos Corporativos Yura S.A. La clasificación se sustenta en los adecuados niveles degeneración alcanzados por la Empresa, los cuales se complementan con ingresos percibidos por dividendos de sus subsidiarias para sostener una tendencia al alza en los resultados de la Empresa durante los últimos años, aspectos que han permitido el sostenimiento patrimonial a pesar del mayor endeudamiento observado. Asimismo, brindan un adecuado sustento a la clasificación el hecho de pertenecer al grupoGloria –uno de los más importantes grupos económicos del país- así como el fuerte posicionamiento adquirido por la Empresa en el sector cementero en la región sur del país. La clasificación incorpora la reciente puesta en marcha de la tercera línea de clinker, la cual se espera logre incrementar tanto los ingresos como la eficiencia, abaratando los costos de fabricación cementera, así como tambiéncumplir con las crecientes necesidades de abastecimiento definidas en el plan de expansión geográfico de la Empresa. Se toma en consideración el creciente nivel de endeudamiento presentado por la Empresa, el cual se ha visto incrementado durante los primeros nueve meses del presente año mediante préstamos de mediano y largo plazo con la finalidad de reperfilar el endeudamiento de corto plazo yadquirir participación accionaria de otras empresas (inversiones en valores), en la que resalta la adquisi-

ción de SOBOCE (empresa boliviana de cementos) por parte de una subsidiaria de Cementos Yura. Se estima que Yura duplicaría el valor de sus activos fijos para finales del 2012, producto de la ampliación realizada y el aumento de operaciones que esta conlleva, por lo que es probable necesitemantener importantes niveles de generación liquidez que aseguren la no dilación de los plazos de inversión ante cualquier imprevisto, logrando a su vez generar los recursos necesarios para mantener los adecuados niveles de cobertura con que cuenta en la actualidad y que soportan la clasificación asignada. Yura cuenta con el respaldo de Consorcio Cementero del Sur S.A. (CCS) la cual es una Empresa...