013 Capital De Trabajo JC Alonso

EL CAPITAL DE TRABAJO
EN ESCENARIOS
INFLACIONARIOS Y
RECESIVOS
Juan Carlos Alonso
Dr. en Ciencias Económicas (UBA)
Director Escuela de Administración UAJFK
Prof. Titular Reg. Administración Financiera (UBA)

Temario :
Capital de Trabajo
 Ciclo Operativo y Ciclo de
Conversión en Caja
 Políticas de capital de trabajo
 Situación ante distintos
escenarios de la economía
 Protección de capitalde
trabajo en contextos
inflacionarios


CAPITAL DE TRABAJO


Activo Corriente – Pasivo Corriente



Magnitud de fondos necesaria para
atender las operaciones habituales
de la organización



Porción de activos corrientes
financiados con fondos de largo
plazo (si AC > PC)

CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO
CORRIENTE

PASIVO
CORRIENTE

FONDOS DE
LARGO PLAZO

Las deudas de largo plazo y los fondospropios
¡SON LOS MAS CAROS!

Ciclo Operativo
PT

PP

Cuentas
a Cobrar

Bs. Uso

MP

Gs. y sueldos

Proveedores

CAJA
Acreedores

Propietarios

CICLO OPERATIVO
Plazo de
Plazo de cuentas a cobrar
inventario
O/C Proveedor

Sueldos
y Gastos

O/C Cliente

Cobranza Disponible

Pago a
Prov.

Plazo de cuentas a
pagar

Ciclo de conversión
en caja

Ciclo operativo y ciclo de
conversión en cajaEjemplo:
Plazomedio de inventarios …… 150 días
Más:
Plazo medio de cobranzas……..
90 días
Ciclo operativo ………………..
240 días
Menos:
Plazo medio de cuentas a pagar.. 60 días
Ciclo medio de conversión en caja 180 días

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

1. POLÍTICA FLEXIBLE , FLOJA O
CONSERVADORA
Financia las necesidades de corto y largo
plazo con fondos de largo plazo
En estado puro no hay deudas de cortoplazo
2. POLÍTICA AGRESIVA , DURA O RÍGIDA
Financia las necesidades de corto plazo con
fondos de corto plazo y las necesidades de
largo plazo con fondos de largo plazo
En estado puro el CT es igual a cero.

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
POLÍTICA FLEXIBLE O FLOJA
$

Fondos
de largo
plazo

Meses

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
POLÍTICA O AGRESIVA O DURA
$

Fondos de
Corto plazo

Fondos deLargo plazo

Meses

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
POLÍTICA INTERMEDIA (¿Óptima?)
$

Fondos de
Corto plazo

Fondos de
Largo plazo

Meses

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN
DE CAPITAL DE TRABAJO
A) Política flexible (conservadora o floja)
1) Inventarios:
•
•
•
•
•
•
•
•
•

Amplitud de inventarios
Lenta rotación de inventarios
Artículos obsoletos o fuera de moda
Sobrevaluación de stocks
Aumento decostos fijos productivos
Menor riesgo de pérdida de ventas
Mayor contribución marginal en $
Financiamiento a mas largo plazo
Aumento de costos financieros

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN
DE CAPITAL DE TRABAJO
A) Política flexible (conservadora o floja)
2) Cuentas a cobrar:
•
Condiciones de crédito mas flexibles
•
Menor exigencia en las cobranzas
•
Aumento de las cuentas a cobrar
•
Lenta rotación decréditos
•
Aumento de la incobrabilidad
•
Sobrevaluación de cuentas a cobrar
•
Menor riesgo de pérdida de ventas
•
Financiamiento a mas largo plazo
•
Aumento de costos financieros

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN
DE CAPITAL DE TRABAJO
B) Política rígida (agresiva o dura)
1) Inventarios:
•
•
•
•

•
•
•

Menores inventarios
Rápida rotación de inventarios
Mayor agotamiento de stocks
Aumento de costosvariables por
pedidos mas frecuentes
Mayor riesgo de pérdida de ventas
Financiamiento a mas corto plazo
(riesgo no “rollover”)
Menores costos financieros

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN
DE CAPITAL DE TRABAJO
B) Política rígida (agresiva o dura)
2) Cuentas a cobrar:
•
Condiciones de crédito mas severas
•
Mayor seguimiento en las cobranzas
•
Menores saldos de cuentas a cobrar
•
Rápida rotación decréditos
•
Menor incobrabilidad
•
Mayor riesgo de pérdida de ventas
•
Mayor financiamiento a corto plazo
(riesgo “no rollover”)
•
Menores costos financieros

POLITICAS DE CAPITAL DE TRABAJO
EFECTO DE DIFERENTES POLITICAS EN EL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
POLITICAS
BALANCE

CONSERVADORA

INTERMEDIA

AGRESIVA

ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO FIJO
ACTIVO TOTAL.....

$
35000
25000
60000

$
25000
25000...