04 Sistemas Monetarios Alternativos Barandiaran

ENSAYO

Sistemas Monetarios Alternativos
Edgardo Barandiarán *
I Introduccion
El pobre desempeño macroeconómico de los países occidentales en los últimos diez años, hasta culminar en la fuerte recesión actual, ha sido atribuido, entre otros factores, al fracaso
de las políticas económicas. El debate sobre las políticas adecuadas y sobre la posibilidad de que los procesos políticos
generen talesmedidas es intenso en todos los países. La discusión no está limitada al rango de opciones que definen las
instituciones vigentes, sino que se cuestiona también a las mismas instituciones. Este cuestionamiento es evidente en el terreno monetario; un ejemplo es la Comisión sobre el Oro del
Gobierno de los Estados Unidos, que recientemente ha dado a
conocer su informe (para una revisi6n, vease elartículo de
P. Cagan).
Mas allá de la posibilidad de un cambio radical en el sistema monetario de algún país en particular, en este trabajo me
interesa analizar distintos slstemas desde la perspectiva de un
país pequeño y abierto al exterior. Estas características implican que su sistema no tiene consecuencia alguna para el orden
monetario internacional —por el contrario, este orden es un
datopara el país— y que en la evaluación de alternativas deben tenerse en cuenta sus efectos sobre las transacciones internacionales.
*

Doctor en Economía de la Universidad de Minnesota. Ha sido profesor en
las Universidades de Chile y Católica. Autor de múltiples ensayos de
economía.
El autor agradece el apoyo financiero de la Fundación BHC para el
Desarrollo.

74

ESTUDIOS PÚBLICOS

El enfoque máscomún para el estudio de sistemas alternativos es una simple extensión de aquel utilizado en el diseño de
políticas óptimas. Este enfoque supone que las políticas son el
resultado de un proceso en que el gobernante tiene preferencias bien definidas y un modelo explícito de la economía, de
manera que elige la mejor política y la implementa ajustando
los instrumentos pertinentes. En la versión mássofisticada,
orientada al análisis de sistemas, se plantea un problema dinámico de control óptimo, de cuya solución resulta un conjunto
de ecuaciones para el ajuste de los instrumentos de política en
función de valores pasados de otras variables observables.
Esas ecuaciones implican una regla de política que la agencia
gubernamental correspondiente debería observar, o que debería
serle impuesta enuna instancia política superior (para algunos,
en la Constitución Política).
En este trabajo me aparto de ese enfoque para identificar
las cuestiones fundamentales de un orden monetario —esto es,
los trade-offs— que considero esenciales. Sin embargo, en lugar
de plantear directamente estos trade-offs, me centraré en cinco
sistemas alternativos, para intentar finalmente una apreciación
deconjunto. Así, las cinco secciones siguientes están dedicadas
al análisis de: un régimen de monedas competitivas, que implicaría la desnacionalización de la moneda planteada por Hayek;
un sistema de moneda unificada, como el que existe actualmente en Panamá; un régimen en que se reconoce alguna autoridad
monetaria al Gobierno, pero la moneda nacional es dominada
por una moneda de curso internacional, demanera que puede
considerársele una versión corregida del patrón oro; un sistema
de moneda propia, en que la autoridad monetaria está severamente limitada y dirigida, en forma exclusiva, a la estabilidad
de precios; y, finalmente, un sistema similar al predominante
en la mayoría de los países y en que la autoridad monetaria
es amplia.
II

Monedas Competitivas

La eliminación del curso forzoso dela moneda nacional
permitiría la libre circulación y uso de monedas extranjeras en
las transacciones internas. Esta libertad monetaria sería compatible con la existencia de una moneda nacional de curso
legal 1 , producida por el Gobierno. Como consecuencia de la
1

No deben confundirse el curso legal y el curso forzoso del dinero. Lo
primero se refiere a aquellas disposiciones del Gobierno que...