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Finanzas I
Análisis Financiero

1

Ratios Financieros

El análisis financiero se basa comúnmente en los ratios.
•

Los ratios sirven para estandarizar los informes y hacer más comparables los resultados.
• Comparar los valores entre un año y otro no es tan simple.
• Comparar los valores propios con los de la industria depende de la escala, etc.

Con el análisis de los ratios nos enfocamos en 5aspectos principalmente:
•

Endeudamiento o Apalancamiento: Nivel de deuda de la empresa.

•

Liquidez: Capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones financieras de corto plazo.

•

Eficiencia en el uso de los recursos.

•

Rentabilidad: Creación de Valor

•

Valorización en el mercado: Relación entre el valor de la compañía y su apreciación en el mercado.

Los ratios por sí solos nosirven.
•

Hay que compararlos con la historia o con la industria.

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Estados Financieros Principales

Balance:
•

2 Columnas

•

Activos

•

Pasivos y Patrimonio

Estado de Resultados:

Ingresos
Gastos
Depreciación
UAII  Resultado Operacional o EBIT
Intereses
Impuestos
Utilidad Neta

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Ratios de Apalancamiento y Liquidez

Apalancamiento
Razón de Deuda:

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

Razón Deuda Capital:𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Cobertura de Intereses:

𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

Liquidez
Capital de Trabajo:

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

Razón Circulante:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠

Razón Ácida:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
4

Ratios de Eficiencia y Rentabilidad

Eficiencia:
Ventas a Activos:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

Ventas a Capital de Trabajo:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜

Días deInventario:

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
𝑥
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Rotación de Inventario:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Período Promedio de Cobro:

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
𝑥
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Rotación de Cuentas por Cobrar:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

365

365

5

Ratios de Eficiencia y Rentabilidad

Rentabilidad:
Margen de Utilidad Neta:

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Rendimiento de Activos:

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Rendimiento de Capital:

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Razón de Pago de Dividendos:

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛

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Ratios de Valor de Mercado

Mercado:
Precio Utilidad:

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛

Rendimiento de Dividendos:

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛

Valor de Mercado a Libros:

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠

7

Sistema Dupont

Es unadescomposición de ratios. Normalmente ROE y ROA.
Sirve para poder ver los componentes de las rentabilidades.
•

Cómo cada empresa obtiene su ROE y ROA

𝑹𝑶𝑨 =

𝑼𝑨𝑰𝑰−𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

=

𝑹𝑶𝑨 =

𝑼𝑨𝑰𝑰−𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

∗

𝑬𝑩𝑰𝑻 −𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

=

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

∗

𝑼𝑨𝑰𝑰−𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

ROA = Ratio de Ventas a Activos x Margen de Utilidad

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Sistema Dupont

𝑹𝑶𝑬 =

𝑼𝑨𝑰𝑰−𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔−𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒐

𝑹𝑶𝑬 =

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐

∗

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

∗

=

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒐

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

=

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐

∗

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔

∗

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

ROE = Ratio de Apalancamiento x Ratio de Ventas a Activos x Margen de Utilidad

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Análisis de la Industria

Los ratios por sí solos no entregan mucha información.
No podemos analizar los Estados Financieros por sí solos.Podemos hacer un análisis comparando con la historia de la empresa o con la industria.

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Estados Financieros Estandarizados

Para poder realizar comparaciones de manera más eficiente, podemos preparar Balances y Estados de
Resultados Porcentuales.
En el Balance, representamos todas las cuentas como el porcentaje respectivo del total de Activos.
En el Estado de Resultados, representamos todas lascuentas como porcentaje de las ventas

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3. EERR Estandarizado

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3. Balance Estandarizado

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Ejercicios

Una razón circulante (o razón de liquidez) igual a 3 veces, garantiza una gran capacidad generadora de
fondos de la empresa (caja) para el cumplimiento de sus obligaciones de corto plazo.
Respuesta: Falso, No necesariamente estará garantizado el cumplimiento de sus...