07flujodefondo JFcoPacheco 1

Temario
ILPES

Temario
• Ciclo
de vida
•Identificación
•Diagnóstico

FLUJO DE FONDOS
DPPI/ILPES

•Evaluación

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Temario
ILPES

Temario
EVALUACIÓN DE PROYECTOS:
• Ciclo
de vida
•Identificación
•Diagnóstico

Introducción
Matemáticas Financieras
Flujo de Fondos
Criterios de Decisión
VAN
TIR
Otros

•Evaluación

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ILPES

Temario
• Ciclo
de vida
•Identificación
•Diagnóstico
•Evaluación

FLUJODE FONDOS
Temari
de beneficios netos de un proyecto
o  Flujo
Flujo de Fondos
 Estado de Resultados
 Depreciación
 Gastos Financieros
 Ajustes al Estado de Resultados
 Comparación Flujo Privado – Flujo
Social
 Inversión Inicial
 Capital de Trabajo
 Horizonte de evaluación
 Momento en que ocurren los flujos
Tratamiento de la inflación en flujos de
fondos

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ILPES

Temario
• Ciclode vida
•Identificación
•Diagnóstico
•Evaluación

Flujos de Beneficios Netos de un
proyecto

Para poder evaluar un proyecto necesitamos saber
los beneficios netos (ingresos menos costos) que
entregará durante cada periodo que esté en
funcionamiento.
Ejemplo para un agente privado:
Un empresario que está evaluando la instalación
de una fábrica de empanadas, necesitará saber
cuánto ganará cada año eneste negocio.
Ejemplo para un agente social:
Si se quiere evaluar la construcción de una
carretera, se necesita determinar los beneficios
netos que se obtendrán durante cada uno de los
años en que esté en funcionamiento esa carretera.

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ILPES

Temario
• Ciclo
de vida
•Identificación
•Diagnóstico
•Evaluación

Flujos de Beneficios Netos de un
proyecto
...continuación...
En consecuencia, sedebe utilizar alguna técnica que
permita determinar cuáles serán los beneficios netos
que entregará un proyecto año a año.
Sin embargo, la forma en que se determinen estos
beneficios dependerá si el proyecto se está evaluando
desde un punto de vista privado o uno social:
Evaluación Privada: cuando un privado evalúa un
proyecto, para él sólo son relevantes los flujos de
caja, es decir los ingresos ydesembolsos monetarios
que el proyecto genera periodo a periodo.
Evaluación Social: considera también otros
beneficios y costos que no necesariamente implican
desembolso o ingreso monetario. Por ejemplo, cuando
se construye una carretera, se considera como
beneficio el tiempo que ahorran los usuarios.

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Flujo de Fondos

ILPES

Temario
• Ciclo
de vida
•Identificación

Un empresario que evalúaun proyecto, necesita
determinar cuál será el flujo de fondos que este
proyecto generará año a año
Por lo tanto, deberá determinar para cada año, el
monto de sus ingresos y el monto de todos sus egresos.
 Sus ingresos estarán dados principalmente por
las ventas del bien o servicio que produce.
 Los egresos estarán dados por todos los costos
que debe incurrir para que funcione su negocio•Diagnóstico

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

....

Año n

F1

F2

F3

....

•Evaluación

F0

Fn

F0 corresponde a la inversión inicial
F1,F2,F3,...,Fn son los flujos durante la vida útil del proyecto

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Flujo de Fondos ...continuación..

ILPES

Temario
• Ciclo
de vida

El cálculo del flujo de fondos (privado) se basa en el
esquema que se conoce en contabilidad como Estado de
Resultados que mide lautilidad que obtiene una empresa
en un periodo determinado

+
Estado de •Identifi- Resultados
(Primera
cación
Aproximación)•Diagnóstico
•Evaluación

INGRESOS POR VENTAS
COSTO MATERIALES
COSTO MANO DE OBRA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS FINANCIEROS
DEPRECIACIÓN
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTOS

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Flujo de Fondos
...continuación...

ILPES

Temario
• Ciclo
de vida•Identificación
•Diagnóstico
•Evaluación

Ejemplo
+
-

INGRESOS POR VENTAS
3.000
COSTO MATERIALES
-1.000
COSTO MANO DE OBRA -800
GASTOS FINANCIEROS -300
GASTOS ADMINISTRATIVOS
-200
DEPRECIACIÓN
-600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
100
- IMPUESTOS (15%)
-15
UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTOS

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85

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ILPES

Temario

Flujo de Fondos ...continuación...
Algunos conceptos asociados:
Depreciación:

•...