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gestión pública

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a sostenibilidad de la deuda
pública, el efecto bola de nieve y
el “pecado original”
Ricardo Martner
Varinia Tromben

Instituto Latinoamericano y del Caribe de
Planificación Económica y Social
Área de Políticas Presupuestarias y Gestión Pública

Santiago de Chile, junio de 2004

Este documento fue preparado por Ricardo Martner y Varinia Tromben.
Las opinionesexpresadas en este documento, que no ha sido sometido a
revisión editorial, son de exclusiva responsabilidad de los autores y pueden no
coincidir con las de la Organización.

Publicación de las Naciones Unidas
ISSN impreso 1680-8827
ISSN electrónico 1680-8835
ISBN: 92-1-322540-7
LC/L.2150-P
LC/IP/L.246
N° de venta: S.04.II.G.75
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CEPAL - SERIE Gestión pública

N° 46

Índice

Resumen ........................................................................................5
I. Introducción ...............................................................................7
II. Principales tendencias y aspectos contables .................11
III. La dinámica de la deudapública ....................................19
1. El sesgo pro-cíclico de la política fiscal ...............................20
2. El efecto bola de nieve..........................................................24
IV. Factores explicativos de las crisis fiscales .....................29
1. Un indicador de descalce de monedas ..................................29
2. Un modelo de alerta temprana..............................................31
V. ¿Cómo asegurar la sostenibilidad de la deuda
pública? .....................................................................................35
VI. Bibliografía................................................................................37
Anexo
..............................................................................39
Serie Gestión pública: númerospublicados ...........................45

3

La sostenibilidad de la deuda pública, el efecto bola de nieve y el “pecado original”

Índice de cuadros
Cuadro
Cuadro

1
2

Cuadro
Cuadro
Cuadro
Cuadro
Cuadro

3
4
5
6
7

América Latina y el Caribe: deuda pública del gobierno central 1990-2003 ....................13
América Latina y el Caribe: deuda pública del sector público no
financiero1990-2003.........................................................................................................14
La magnitud del efecto bola de nieve en América Latina .................................................25
Medidas del descalce de la deuda pública, 2002 ...............................................................31
Crisis de deuda en la base de datos (1970-2002)..............................................................33
Promedio de las variables y resultado de las regresiones, 1980-2002 ...............................34
Resultados de las regresiones: rendimiento del modelo ....................................................34

Índice de recuadros
Recuadro 1
Recuadro 2

Estrategias de gestión de la deuda pública........................................................................17
La metodología de cálculo de la deuda pública de Brasil..................................................18

Índice de gráficos
Gráfico 1
Gráfico 2
Gráfico 3
Gráfico 4
Gráfico 5

4

América Latina y el Caribe: Saldo de la deuda pública según cobertura
institucional, 1990-2003 ....................................................................................................12...