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INTRODUCCIÓN AL MERCADO DE VALORES


Marco Normativo
Toda actividad social se desarrolla dentro de los límites de ciertas reglas de conducta. Algunas reglas están codificadas en la legislación y restringen al sistema financiero de la misma manera que constriñen a los demás ámbitos de la actividad económica. Entre las principales están las leyes que proscriben el fraude y obligan al cumplimientode los contratos. Más aún, estas leyes pueden ser diferentes de un país a otro y cambiar a lo largo del tiempo.
Son parte de la infraestructura legal de una sociedad y generalmente las consideramos fuera del sistema financiero, aunque los cambios de las leyes son a veces una respuesta a las necesidades cambiantes del funcionamiento del sistema financiero.
La infraestructura financiera consta delos procedimientos legales y contables, la organización de los mecanismos de negociación y compensación y las estructuras reguladoras que gobiernan las relaciones entre los usuarios del sistema financiero. Aquellos que adoptan una perspectiva histórica de varios siglos han identificado la evolución de la infraestructura del sistema financiero como un factor clave para la comprensión del desarrolloeconómico de las naciones.
Algunas tareas de normatividad las desempeñan organizaciones del sector privado y algunas las desempeñan organizaciones gubernamentales. El desempeño de algunas tareas de normatividad que están asignadas legalmente al gobierno, se delegan al sector privado.
Las reglas para la negociación de valores generalmente las establecen los mercados o bolsas organizadas y a veces seles otorga la sanción de ley. Estas reglas cumplen la función de estandarizar los procedimientos para mantener los costos de transacción al mínimo. Lo ideal es que las reglas estén bien pensadas para promover la negociación de bajo costo, pero por lo visto algunas veces son arbitrarias. Sin embargo, incluso reglas arbitrarias son preferibles a la ausencia de reglas. Para que la informaciónfinanciera sea útil, debe presentarse en un formato estándar. La materia que estudia la comunicación de la información financiera se llama contabilidad. Los sistemas contables son quizá la parte más importante de la infraestructura del sistema financiero. No es sorprendente que los primeros sistemas contables se desarrollaran en forma paralela a los contratos financieros.
Marco normativo del mercado devalores: El marco regulatorio de una bolsa comprende leyes y circulares, reglamentos y sanas prácticas. El desempeño de todos los actores de la Bolsa en México se sustentan en la Ley del Mercado de Valores (LMV), en la Ley de Sociedades de Inversión (LSI) y en las circulares que emiten la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y el Banco de México. Las disposiciones, por un lado y lasupervisión, por otro. Ese marco no es original. Es el mismo que se aplica en todos los países, para todas las bolsas.
Ley y circulares: En la LMV mexicana se delimitan los tipos de participantes del mercado y sus funciones genéricas. LMV se erige como el ordenamiento máximo del mercado. En su primer capítulo se definen las generalidades operativas del sector: la aplicación de la ley, los valores, laintermediación, la competencia de la SHCP, básicamente. Del capítulo II al X la ley se tienen registrados todos los participantes a detalle como se muestra en el siguiente esquema.
Capítulos de la Ley del Mercado de Valores en México


Las circulares de la CNBV, en su competencia se dividían en tres series:
La serie 10, que regula todo lo concerniente a los emisores.
La serie 11, a losintermediarios.
La serie 12, a las sociedades de inversión.
A partir de 2004, La CNBV ha condensado la serie 10 en una circular única que facilita su interpretación y su uso.
Las circulares eran extensas y abultadas. Cada circular era, en realidad, en su mayoría, un compendio de varias circulares, de modo que para ver y saber con certeza el alcance de cada disposición, uno debía consultar cada circular y...