10 ideas para entender la crisis financiera

PROGRAMA A 
VAYA CON DIOS 

Diez ideas para entender la 
crisis financiera 

Causas, sus responsables y sus posibles soluciones. 
Diez ideas para entender la crisis financiera. 
Tengo la impresión de que la mayoría de los ciudadanos se sienten confusos 
ante la crisis que se ha desatado en las últimas semanas. A la vista del esfuerzo financiero desplegado por los bancos centrales deben intuir que se 
trata de una crisis muy seria. Y a tenor del efecto que tiene sobre sus 
bolsillos la subida de los tipos de interés, pueden percibir que va a 
hacerles más daño de lo que las autoridades quieren reconocer. 
En cualquier caso, aunque todo el mundo habla de la crisis, hay muy pocas 
ideas claras que permitan a los ciudadanos corrientes y molientes saber a 
ciencia cierta lo que está pasando. Habitualmente, los economistas ortodoxos y la mayoría de los dirigentes 
políticos nos quieren hacer creer que las medidas económicas que toman son 
siempre las más acertadas y que responden a criterios “científicos” y 
“técnicos” indiscutibles que no hay que poner en cuestión. Pero cuando las 
cosas no salen bien, como ahora, cuando todos los datos se descuadran, cuando las economías casi saltan por los aires , callan como si nada 
ocurriera. 
Su silencio está dirigido a que nos creamos que lo que sucede es algo 
normal, que no pasa nada de relieve y que todo deber seguir, por tanto,

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exactamente igual que estaba. Evitan plantearlo como un problema “político” 
(que es lo que en realidad es) para los ciudadanos no nos pronunciemos sobre sus causas, responsabiolidades y soluciones. 
En mi opinión, la crisis de este verano es grave, mucho más profunda de lo 
que están reconociendo las autoridades económicas y, sobre todo, nada más 
que un anticipo de situaciones peores que están por llegar. Tiendo a creer 
que lo que está ocurriendo ahora es solo un aviso. 
Conviene, pues, entender bien lo que ha ocurrido y lo que puede ir sucediendo en los próximos meses. Y para tratar de ayudar a entenderlo voy a 
apuntar algunas ideas explicativas básicas de la forma más sencilla e 
intuitiva posible, sin perjuicio de abundar más en ellas en otros trabajos 
posteriores más detallados. 
Para facilitar su lectura omitiré datos y números así como referencias 
bibliográficas que, en todo caso, aún no son muy definitivos para saber con todo rigor lo que está sucediendo. 
Las cuestiones que principalmente me parece que hay que conocer pare 
entender la actual crisis son las siguientes. 

1. Es una crisis hipotecaria. 

El origen inmediato de la crisis radica en el mercado hipotecario 
estadounidense. 
Como es sabido, al calor de la enorme expansión del sector inmobiliario se generó una masiva oferta de hipotecas, de las cuales casi una quinta parte 
se concedieron a familias que apenas si tenían las rentas justas para

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pagarlas cuando los tipos de interés estaban muy bajos. 
Cuanto se fueron produciendo subidas en los tipos y las hipotecas se fueron 
encareciendo comenzaron a darse impagados. 
Esto afecta inmediatamente a los bancos que había concedido estas hipotecas pero dado lo que normalmente hacen con los títulos, la crisis se extendió. 
Lo que sucede es que los bancos que conceden estas hipotecas venden, a su 
vez, los títulos hipotecarios en los mercados financieros. Esta es la forma 
en que los bancos convierten el endeudamiento familiar en un impresionante 
negocio porque no sólo van a recibir el dinero que prestaron más los intereses sino que, además, obtienen beneficios negociando los títulos de 
crédito. 
El inconveniente es que, como ha pasado este verano, cuando comienzan a 
producirse impagos porque suban los intereses o porque disminuya la renta 
familiar, se genera un efecto en cadena que es el que provoca que la crisis 
se extienda. 

2. Pero la crisis no es solamente hipotecaria: es una crisis financiera. ...