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Capítulo

12

Política de dividendos
O B J E T I V O S
OA1

OA2

OA3

D E

Entender los procedimientos del pago de
dividendos en efectivo, el tratamiento fiscal
de los dividendos y el papel de los planes de
reinversión de dividendos.
Describir la teoría residual de dividendos y
los principales argumentos sobre la
irrelevancia y la relevancia de los dividendos.
Analizar los factores clave queparticipan
en el establecimiento de una política de
dividendos.

A través de las disciplinas

A P R E N D I Z A J E
OA4
OA5

OA6

Revisar y evaluar los tres tipos básicos de
políticas de dividendos.
Evaluar los dividendos de acciones desde
el punto de vista contable, del accionista y
de la empresa.
Explicar las divisiones y las readquisiciones
de acciones, así como la motivación de la
empresa parallevarlas a cabo.

Por qué debe interesarle este capítulo

Administración: para tomar las decisiones sobre dividendos adecuadas para la empresa, usted debe comprender
los tipos de dividendos, los factores que afectan la política de dividendos, los tipos de políticas de dividendos y
los argumentos sobre la relevancia de los dividendos.
Contabilidad: usted requiere comprender los tipos de dividendos ysus procedimientos de pago porque deberá registrar y reportar la declaración y pago de ellos; además,
proporcionará los datos financieros que debe tener la administración para tomar decisiones sobre los dividendos.
Marketing: usted requiere entender los factores que
afectan la política de dividendos porque tal vez podría ar-

gumentar que la empresa se beneficiaría más reteniendo
fondos parausarlos en nuevos programas de marketing o
productos que pagándolos como dividendos.
Operaciones: usted requiere comprender los factores
que afectan la política de dividendos porque podría descubrir que la política de dividendos de la empresa impone límites a los proyectos de reemplazo, modernización o
expansión.
Sistemas de información: usted requiere entender los tipos de dividendos, susprocedimientos de pago y los datos financieros que la empresa debe tener para tomar y
llevar a cabo decisiones sobre los dividendos.

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PARTE 4

Decisiones financieras a largo plazo

L

os dividendos representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y
proporcionan información sobre el rendimiento de la empresa. Algunos accionistas esperan recibir dividendos. Otros se conforman con verun aumento en el precio
de las acciones aunque no reciban dividendos. La política de dividendos de la empresa depende de diversos factores. Este capítulo considera la importancia de los dividendos para los accionistas y explica los factores clave de la política de dividendos,
los tipos básicos de políticas de dividendos y las formas alternativas de dividendos.

OA1

ganancias retenidas
Gananciasque no se distribuyen
a los propietarios como
dividendos, por lo que
constituyen una forma de
financiamiento interno.

Fundamentos de los dividendos
Los dividendos en efectivo esperados son la principal variable de rendimiento con la
que los propietarios e inversionistas determinan el valor de las acciones. Representan
una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionaninformación sobre
el rendimiento presente y futuro de la empresa. Como las ganancias retenidas (ganancias no distribuidas a los propietarios como dividendos) constituyen una forma de financiamiento interno, la decisión sobre los dividendos afecta de manera significativa las
necesidades de financiamiento externo de la empresa. En otras palabras, si la empresa
requiere financiamiento, cuanto mayor sea eldividendo en efectivo pagado, mayor será
la cantidad de financiamiento que debe recaudarse externamente a través del financiamiento o la venta de acciones comunes o preferentes (recuerde que aunque los dividendos se cargan a las ganancias retenidas, en realidad se pagan del efectivo). Lo primero
que debemos saber de los dividendos en efectivo son sus procedimientos de pago.

Procedimientos del pago...