12 Fusiones Y Adquisiciones

 Una adquisición tiene lugar cuando una compañía toma una participación de control en otra empresa. A las adquisiciones también se les denomina absorciones. Por otro lado, una fusión es una combinación de dos o más empresas en la que todas excepto una deja de existir y la organización resultante continúan bajo el nombre de la empresa superviviente. En la práctica, los términos se encuentranagrupados, ya que las adquisiciones son presentadas como fusiones para darles una apariencia más igualitaria y amigable.
Las combinaciones de negocios también pueden clasificarse como fusiones horizontales, verticales y conglomeradas. Una fusión horizontal se produce entre dos competidores en la misma industria. La fusión vertical se produce cuando dos empresas se combinan a lo largo de la cadena devalor, como en el caso en el que una empresa adquiere a un anterior proveedor se le llama “integración hacia atrás” o un anterior cliente se le conoce como “integración hacia adelante”. Cuando no existe relación estratégica se denomina fusión conglomerada.
A lo largo del tiempo, los economistas han hablado de olas de fusiones y han identificado cinco durante los siglos XIX y XX. Se dice que unanueva ola inició al comienzo del siglo XXI. Las posibles razones incluyen la globalización, fuertes flujos de caja y el capital privado. La mayor parte de la investigación empírica sobre fusiones y adquisiciones se ha realizado desde la perspectiva de las finanzas corporativas o de la organización industrial.
Los investigadores en finanzas utilizan la herramienta de investigación del análisis deeventos. Investigan el movimiento de los precios de las acciones cuando existe un anuncio de adquisición. Si el precio de la acción de una compañía muestra un movimiento anormal hacia arriba, es considerado como una buena noticia, si no se mueve, se supone que ha sido anticipada por los mercados y si el precio de la acción tiene movimiento descendente es considerada como una mala noticia.
Engeneral, los estudios de eventos revelan que, en torno al anuncio de una absorción, los retornos anormales del objetivo se incrementan abruptamente, mientras que los retornos del postor se mantienen inalterados en el mejor de los casos. Los investigadores dentro de la economía industrial utilizan herramientas de investigación diferentes, denominadas análisis de resultados. Estos comparan el resultado delas empresas antes y después de las F&A con otras empresas de la industria, con empresas similares o con proyecciones de resultados. Mientras que el análisis de eventos utiliza una única medida de resultados, los análisis de resultados utilizan múltiples medidas, como el flujo de caja, los beneficios o los ratios de resultados.
A partir de esta visión general de los resultados de la investigaciónrespecto al éxito de las F&A, queda claro que los accionistas de las compañías objetivo están en posición de ganar más, particularmente si reciben dinero. Si reciben acciones de la empresa adquiriente, pueden considerar venderlas en la medida en que la probabilidad de retornos negativos anormales en el medio plazo sea significativa. Para las compañías adquirientes y sus accionistas, lasoperaciones de F&A son claramente arriesgadas desde el punto de vista del resultado posterior. Para los efectos sobre otros accionistas, se encuentran disponibles menos resultados derivados de una investigación sólida, aunque alguna evidencia muestra que los consumidores pueden sufrir mayores precios y los empleados costos laborales ligeramente inferiores.
La empresa debe determinar si puede o no conseguirsus objetivos de crecimiento y desarrollo posterior sobres sus propias fortalezas. Si es así podemos decir que puede perseguir una dirección estratégica de crecimiento y desarrollo interno (orgánico). Sin embargo, si el crecimiento y desarrollo orgánico es insuficiente, pude ser considerada la opción del crecimiento y desarrollo externo (mediante F&A).
Los compradores y vendedores en el mercado...