14 Lección 5 Análisis De Los Proyectos De Inversión

Lección : Análisis de proyectos de
inversión
Prof. Josefina FERNÁNDEZ GUADAÑO

índice
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1 Tipos de proyectos de inversión
2 El Valor Actual Neto (VAN)
3 La Tasa Interna de Rendimiento
(TIR)
4 la comparación entre el VAN y la
TIR.
5 El plazo de recuperación
descontado.

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Concepto de inversión:
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Inversión: sacrificio o renuncia a una
satisfacción inmediata y cierta, contra
unaesperanza que se adquiere y de la
cual el bien invertido es el soporte.
Inversión o formación de capital = Ct+1
 Ct > 0
Desinversión o consumo de capital =
Ct+1  Ct < 0

Concepto de inversión:
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Tipos de capital desde 3 puntos de vista:
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Económico: son todos los bienes que sirven para
producir otros bienes. Son activos productivos.
Financiero: es el dinero ahorrado y colocado en elmercado financiero, es decir, un activo financiero.
Jurídico: bienes y derechos que pueden ser objeto
de un derecho de propiedad, y por tanto ser
susceptibles de formar parte del patrimonio de
una persona.

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Concepto de inversión:
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Tipos de inversión desde 3 puntos de
vista:
Económica o productiva: adquisición de
los activos productivos
Financiera: adquisición de los activosfinancieros
Jurídica: adquisición de los activos
jurídicos

La dimensión financiera de la
inversión productiva:


Estas inversiones son en activos productivos
que tienen un desembolso (FNC0) que es un
desembolso inicial o coste de adquisición, del
que hay que estimar su vida útil (N). Este
activo se espera que genere unos flujos netos
de caja (FNCj) en el futuro, que son anuales y
postpagables (se generanal final del año).

3

La dimensión financiera de la
inversión productiva:
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En el posterior desarrollo analítico de este capítulo van a ser utilizados los
siguientes símbolos:
FNC0: desembolso inicial o tamaño de la inversión
Pj: pago o salida de dinero originado por la inversión al final del año j, también
llamado cash-outflow del año j.
Cj: cobro o entrada de dinero generado porla inversión durante el año j,
también llamado cash-inflow del año j. Suponemos, por simplicidad, que tanto
los cobros como los pagos tienen lugar el final del año correspondiente.
FNCj = Cj – Pj : flujo neto de caja o cash-flow del año j, que será positivo
cuando Cj> Pj y negativo en el caso contrario
n: duración de la inversión es decir el número de años que transcurren desde
que se efectúa eldesembolso inicial hasta que se produce el último cobro o
pago
k: tipo de interés anual, tipo de descuento, coste de capital, tasa de rentabilidad
requerida por el inversor

Los métodos clásicos de
valoración y selección de
proyectos de inversión
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Métodos de valoración de inversiones:
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Métodos estáticos: no tienen en cuenta la
cronología de los flujos de caja.
Métodos dinámicos: si tienen encuenta la
cronología de los flujos de caja.
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Valor Actual Neto
Tasa Interna de Rentabilidad
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Tasa Interna de Rentabilidad Modificada

Plazo de recuperación descontado.

4

VAN o VC
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Valor Actual Neto (VAN) o Valor Capital:
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Medida de la rentabilidad absoluta y total de la
inversión.
Inversión efectuable si VAN > 0.
Entre proyectos alternativos preferible la
inversión con mayorVAN.

Valoración y selección de proyectos de inversión: el
método del valor capital o valor actualizado neto

•Es el valor actualizado de todos los rendimientos o beneficios
esperados.
•Es la diferencia entre el valor actualizado de los cobros esperados
y el valor actualizado de los pagos previstos.

VAN   FNC0 

FNC1
FNC2
FNCn

 ... 
2
(1  k) (1  k)
(1  k)n
n

VAN   FNC0  
j1

FNCj
(1  k) j

5

Caso 1
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Adquirido un bien de equipo por el departamento de compras de la empresa por un importe
de 2.000.000 u.m.. Se le plantea a usted el problema de qué precio mínimo fijar a cada
unidad de producto para que la rentabilidad en términos absolutos de esta inversión sea
nula. La vida útil del bien es de 20 años, al cabo de los cuales se recuperará un valor
residual...