15 Viña Concha y Toro San Pedro

Caso Viña San Pedro y Concha y Toro S.A.

Fernando Bravo Herrera

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José Martínez, ingeniero comercial recién egresado, ha ingresado a trabajar a una
prestigiosa A.F.P.

En su primer día de trabajo en la empresa sostuvo la siguiente

conversación con su jefe, Manuel López:

Manuel : Nuestra empresa está segura que su presencia será muy beneficiosa para el
crecimiento de nuestra compañía.

José:

No dude que corresponderé a su confianza don Manuel.

Manuel : Muy bien, ahora le explicaré su primera tarea. Contamos con la información de dos
empresas del sector vitivinícola y queremos que usted haga una caracterización de
cada una de ellas. Todo esto con el objeto de contar con información fidedigna para,
si es necesario, recomponer nuestro portfolio de inversiones ó asesorar adeterminados clientes sobre sus decisiones de inversión.

Como queremos dar un mayor ó menor énfasis a la inversión en estas dos empresas,
es que requiero tu informe para respaldar la toma de decisiones.

El sector vitivinícola chileno ha crecido fuertemente durante la última década,
destinando gran parte de su producción a los mercados internacionales. Esto crea
una natural dependencia de la dinámica queadopta el tipo de cambio real, al
determinar la competitividad que pueden alcanzar estas firmas en relación con sus
homólogas en el exterior. Durante este tiempo, se ha observado en el mercado
doméstico una continua apreciación real del dólar, determinando una fuerte caída en
la competitividad del sector exportador, lo que ha llevado a las empresas a recurrir a
distintas estrategias para sobrellevareste escenario desfavorable.

A partir de los estados financieros presentados en sus respectivas memorias por las
firmas viña Concha y Toro SA. y viña San Pedro SA. se podrán derivar estrategias

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administrativas y financieras con el objeto de compensar y sostener la competitividad
de estas empresas en los mercados internacionales. Del análisis de activos se
deducirá la forma en que operanestas firmas y cuál ha sido el impacto de la
sostenida apreciación en el tipo de cambio. Del análisis del pasivo y patrimonio se
estudiará la manera en que se han financiado las distintas estrategias.

José:

Haré lo que me pide y le presentaré el informe a la brevedad.

Manuel:

Me parece excelente. En la carpeta que a continuación le daré se encuentra toda la
información que necesita y loscriterios que debe utilizar en su evaluación.
Nos vemos pronto, José.

José:

Hasta luego, don Manuel.

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Antecedentes generales

Durante el período de análisis, 1992 – 1998, se ha observado una sostenida
apreciación del tipo de cambio real, afectando seriamente la competitividad del sector
exportador, al caracterizarse por percibir ingresos en divisas y generar gastos en moneda
nacional.

De estaforma, firmas como Viña San Pedro S.A. han visto deteriorado

gravemente su patrimonio al pasar por un período prolongado de pérdidas derivadas de una
menor competitividad, situación que sólo a partir del año 1996 logra revertir a expensas de
significativos cambios estructurales.

Asimismo, Viña Concha y Toro S.A. durante el

mismo período ha reflejado utilidades pero, también ha debido enfrentar eldeterioro de su
patrimonio y realizar importantes cambios estructurales para sostener el crecimiento.

En el anexo 1, se presenta los Estados de Resultados porcentuales para cada una de
las compañías en estudio.

El anexo 2 presenta toda la información financiera de Viña San Pedro S.A.

El anexo 3 presenta toda la información financiera de Viña Concha y Toro.

El anexo 4 presenta las notasseleccionadas a los Estados Financieros de Viña San
Pedro S.A.

El anexo 5 presenta las notas seleccionadas a los Estados Financieros de Viña
Concha y Toro.

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PLAN DE TRABAJO

A continuación se pide determinar cuáles han sido las estrategias que han debido
adoptar estas firmas para tener éxito y revertir la situación hacia una sostenida
competitividad. Responda como ha enfrentado cada una de las...