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L U N ES / C L A SE 7 DE 10

4 DE SEPTIEMBRE DE 2012

MONEDA:

EL TIPO DE CAMBIO
Y LAS RELACIONES INTERNACIONALES
EL T IP O DE C AMB IO R EAL ENT R EG A, DE C IER T A F OR MA, U NA MEDIDA DEL G R ADO DE C OMP ET IT IV IDAD DE L A EC ONOMÍA.
afectar el precio, se habla de flo- pesos, dividida por una canasta
tación sucia. Ejemplos puros de bienes domésticos (P), como
son difíciles de encontrar,Chile señala la fórmula:
tiene hoy un sistema de flotación con esporádicas intervenciones del Banco Central.

TIPO DE CAM B IO
NOM INAL Y REAL

En los dos primeros tipos de
regímenes cambiarios, la autoridad económica renuncia al manejo de la política monetaria. En
el caso de tipo de cambio fijo, el
banco central se ve obligado a
comprar y vender las divisas que
ofrecen y demandan los agentes, locual tiene como contrapartida aumentos y disminuciones de la cantidad de moneda
local en circulación.
D e esta forma, los cambios en
la cantidad de dinero están atados a la demanda y oferta de divisas. La primera depende de la
demanda por importaciones y
de los agentes que desean invertir fuera del país, mientras
que la oferta está asociada a las
exportaciones y a la inversión
extranjera que llegaal país.
A medida que nos movemos
hacia abajo en el listado de regímenes cambiarios, la autoridad
monetaria va ganando autonomía en el manejo de la política
monetaria.

EL TIPO DE CAMBIO REAL SE
RELACIONA ESTRECHAMENTE
CON LA CUENTA CORRIENTE
Y EL AHORRO EXTERNO

l tipo de cambio nominal es
el precio de una moneda en
términos de otra. Por ejemplo, cuando se habla de que el
valor del dólar es de 480pesos
chilenos, estamos definiendo un
tipo de cambio de pesos por dólar. Note que también podemos
definir cuántos dólares por pesos se pagan en el mercado, que
es simplemente el inverso de
480 (0,21 centavos de dólar por
un peso). Así podemos hacer lo
mismo para el cambio de dólares por euros, libras esterlinas
por dólar, etc.
Cuando aumenta el valor del
dólar en pesos chilenos se habla
de unadepreciación del peso,
ya que disminuyó su valor, o simplemente se dice que el tipo de
cambio se depreció. Lo contrario, una disminución del precio
del dólar (aumento del precio
del peso) constituye una apreciación cambiaria.
La Figura 1 muestra la evolución del tipo de cambio nominal
desde 1990, cuando alcanzaba
los $300 por dólar. El valor nominal de la divisa alcanza su máximo en febrero de 2003,con un
valor promedio de $745. Luego
se observa una apreciación
cambiaria hasta el momento de
la crisis financiera internacional
de 2008, donde vuelve a subir,
pero sin llegar a los valores de
2003.
Regímenes cambiarios. Un
régimen cambiario es un conjunto de reglas que condicionan
la forma en como se puede in-

• Tipo de cambio administrado: Se define una “tablita” que
establece los valoresfuturos del
tipo de cambio. G eneralmente
se reajusta por la diferencia entre inflación doméstica e inter• Ausencia de moneda local: nacional. Este régimen imperó TIPO DE
Este es el caso de El Salvador, en Chile en los ochenta, des- CAMBIO REAL
por ejemplo. La autoridad re- pués de la crisis financiera.
nuncia a la moneda local y adopSi bien el precio de la moneda
• Flotación cambiaria: Se es-extranjera es una variable imta el dólar norteamericano.
tablece un rango dentro del cual portante para muchas transac• Tipo de cambio fijo: Unida- el tipo de cambio flota “libre- ciones financieras, es el tipo de
des fijas de la moneda local por mente.” Cuando alcanza el piso cambio real la más relevante paunidad de moneda extranjera. o el techo, el banco central debe ra las transacciones reales. EstaPuede ser una moneda, canasta intervenir, comprando o ven- variable entrega, de cierta forde monedas o respecto del oro. diendo en cada caso. Ejemplo, ma, una medida del grado de
En este último caso, el régimen Chile durante toda la década de competitividad de la economía
se conoce con el nombre de pa- los noventa.
y es la más importante para el
trón oro. El banco central se
sector exportador y...