3028_Macroeconomico_MILA_4T 2013 1

Reporte Trimestral
Estudios Económicos
BCP/Credicorp Capital
4T13

ESTUDIOS
ECONÓMICOS

Economía Internacional
Incertidumbre sobre políticas monetaria y fiscal en EE.UU.
altera balance de riesgos para la economía mundial

ESTUDIOS
ECONÓMICOS

Economía mundial en próximos
meses: escenarios y probabilidades
Escenarios

EE.UU.

Unión
Europea

Catastrófico

Pesimista

5%

30%

Base

Estímulomonetario en respuesta al contexto. Política monetaria menos expansiva.
China

Japón

Optimista

60%
5%
Programa de Quantitative Easing reduce
Programa de Quantitative Easing reduce
Programa de Quantitative Easing extiende
ritmo de compras a partir de dic-13 y finaliza ritmo de compras a partir de dic-13 y llega a
ritmo actual de compras más allá de dic-13.
en jun-14.
su fin en mar-14.
Ajustes fiscalesse incrementan.
Recortes de gasto (sequestration ) son
Recortes de gasto (sequestration ) se
Recortes de gasto (sequestration ) se
reemplazados por medidas de ajuste fiscal
mantienen sin cambios.
mantienen sin cambios.
de largo plazo.
Techo de deuda no es ampliado y gobierno
Se genera incertidumbre en cuanto a techo Techo de deuda es extendido de manera
recorta gastos para evitar default .
dedeuda, pero es finalmente extendido.
rápida y sin mayores problemas.
Default sobe deuda soberana.
Fitch recorta calificación crediticia de AAA a Fitch mantiene calificación crediticia en AAA S&P eleva calificación crediticia de AA+ a
AA+.
aunque con perspectiva negativa.
AAA; Fitch eleva perspectiva a estable.
BCE recorta tasa de referencia a 0.25%.
BCE mantiene tasa de referencia en 0.50%. BCEmantiene tasa de referencia en 0.50%.
Tasas de bonos soberanos se mantienen
Tasas de bonos soberanos de algunos
Tasas de bonos soberanos se mantienen
contenidas. Portugal e Irlanda retoman
países vuelven a elevarse, gatillando
contenidas. Portugal e Irlanda retoman
acceso a mercados de manera parcial y total
programa de OMT. Portugal y/o Irlanda no
acceso total a mercados.
Crisis de gobernabilidad enuno o más países logran financiarse en los mercados.
respectivamente.
causa reestructuración de los miembros de Ajuste
j
fiscal dictado p
por Comisión Europea
p
Ajuste
j
fiscal dictado p
por Comisión Europea
p
Política fiscal se torna expansiva
p
en p
países
la Eurozona.
se mantiene.
se mantiene.
"core ".
Integración fiscal y bancaria avanza
Integración fiscal y bancaria avanza más
Integraciónfiscal y bancaria se detiene.
lentamente.
rápido de lo esperado.
Italia o España solicitan rescate soberano (o Italia y España no solicitan rescates
Italia y España no solicitan rescates
de sus sistemas bancarios).
soberanos (o de sus sistemas bancarios).
soberanos (o de sus sistemas bancarios).
Inglaterra se retira de la Unión Europea y
En Inglaterra, el ajuste fiscal se incrementa y En Inglaterra, elajuste fiscal se mantiene sin En Inglaterra, el ajuste fiscal se modera y el
tratados de libre comercio entre ambos
programa de Quantitative Easing carece de cambios, así como el programa de
programa de Quantitative Easing se
comienzan
i
a negociarse.
i
t
tracción
ió sobre
b lla economía.
í
Q
Quantitative
tit ti Easing.
E i
mantiene
ti
sin
i cambios.
bi

Crisis bancaria motiva uso de reservasinternacionales por parte de Banco Popular
Chino (PBC).

Pérdida de confianza en deuda soberana
causa aumento en tasas de interés.

ESTUDIOS
ECONÓMICOS

Estímulo fiscal en respuesta al contexto.

Política fiscal contractiva (en el margen)

Liberalizaciones y otras reformas son
postergadas.

Liberalizaciones de ciertas industrias como
energía y banca.
Estímulo monetario es ampliado a partir de
abr-14en respuesta a aumento de
impuestos.

Estímulo monetario se mantiene sin
cambios.

Política monetaria contractiva de acuerdo a lo
planificado por el gobierno.
Política fiscal contractiva de acuerdo a lo
planificado por el gobierno.
Liberalizaciones de ciertas industrias como
energía y banca.
Aumento de impuestos programado para abr14 es cancelado.

3

EE.UU.: crecimiento en 2T13 fue
2.5%; ritmo...