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Ingeniería Económica

UNIDAD III. HERRAMIENTAS PARA LA EVALUACIÓN DE
ALTERNATIVAS ECONÓMICAS
Tema 3.1. Análisis de valor presente y anual de alternativas
económicas
Saber: Identificar los proyectos mutuamente excluyentes e
independientes; identificar los ciclos de vida de los proyectos,
comprender el calculo del valor presente neto (VPN), y del valor anual
(VA) así como, los requisitos para lautilización de modelos
computacionales y la utilización de criterios para la definición de
proyectos viables.
Hacer: Evaluar las alternativas a través de calcular el VPN y el VA.
Para hacer las evaluaciones de proyectos se requiere una tasa de
descuento o de costo de capital. En nuestro curso usaremos la TREMA
para la evaluación del Valor Presente Neto.
Determinación de la Tasa de RendimientoMínima Aceptable
(TREMA)
La TREMA es la tasa que representa una medida de rentabilidad, la
mínima que se le exigirá al proyecto de tal manera que permita cubrir:
• La totalidad de la inversión inicial
• Los egresos de operación
• Los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la
inversión financiada con capital ajeno a los inversionistas del
proyecto
• Los impuestos
• La rentabilidad que elinversionista exige a su propio capital
invertido

Tema 3.1. Análisis de valor presente y anual de alternativas económicas

De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Interés
Interbancaria de Equilibrio, la cual está libre de riesgo (TIIE), más una
prima de riesgo.
TREMA = TIIE + prima de riesgo
Los datos de la TIIE se pueden consultar en la página del Banco de
México:http://www.banxico.org.mx
Desventajas en el uso de la TREMA:
• La estimación de la TREMA se realiza de manera intuitiva con
criterio de experto y basándose e el conocimiento del entorno
económico.
• El resultado es sumamente sensible a la TREMA utilizada. Esto
quiere decir que se puede descartar un buen proyecto debido a
una exigencia desmedida, ya que entre mayor sea la TREMA
que se exija al proyecto, menor será elvalor monetario del
VAN y viceversa.
Valor actual neto (VAN), o valor presente neto (VPN).
El método de valor presente (VP) de evaluación de alternativas es muy
popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman
en dólares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de
efectivo asociados con una alternativa se convierten en dinero en el
presente. En esta forma, esmuy fácil, aun para una persona que no está
familiarizada con el análisis económico, ver la ventaja económica de
una alternativa sobre otra.

Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones:
Un índice inflacionario mas una prima (por decirlo así: un premio) por
incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto:
TREMA = índice inflacionario + prima de riesgo
Elaboró:MC. Marcel Ruiz Martínez

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Valor Presente Neto es el valor monetario que resulta de resta la suma
de los flujos descontados a la inversión inicial
VPN = − P +

FNE1 FNE 2
FNE n−1 FNE n
+
+ ... +
+
1
2
(1 + i ) (1 + i )
(1 + i )n−1 (1 + i )n

Donde:
VPN = Valor presente neto [=] $
P = Valor presente, normalmente es una inversión en el caso de
evaluaciones de proyectos, poreso se considera negativo [=] $
FNE 1= Flujo neto de efectivo 1 [=] $
FNE n= Flujo neto de efectivo n [=] $
i = TREMA [=] Adimensional (Usada para la evaluación de un
proyecto)
Condiciones para el uso de la ecuación:
1.- Los periodos en los cuales se midan los flujos de efectivo deben ser
iguales, es decir, si se analizarán periodos de años, todos los flujos de
efectivo deben ser anuales.
2.- Latasa de interés debe ser equivalente al periodo analizado, es
decir, si usamos flujos de efectivo mensuales, la tasa debe ser mensual,
y debe capitalizarse mensualmente.
En términos generales:
Se recomienda realizar la inversión si el VPN >=0.
No se recomienda si el VPN < 0 (negativo).
Ejemplo 1. La empresa LALA desea saber si debe adquirir una “main
frame”, la cual sería una inversión en...