8_2_gerencia_del_valor

FINANZAS CORPORATIVAS
UNIDAD 4 - ESTRUCTURA FINANCIERA Y COSTO DE CAPITAL
SEMANA 8.
TEMA 8_2_(…)Gerencia de Valor1
¿Cuál es el propósito que persigue todo empresario cuando decide conformar o
adquirir una empresa? Garantizar su independencia económica, dirán unos.
Enriquecerse, o conformar un patrimonio, dirán otros. La primera respuesta, muy
relacionada con la forma de pensar de los pequeñosempresarios, destaca la
importancia del reparto de utilidades como factor crítico, mientras que la
segunda... más asociada con la forma de pensar de los grandes empresarios
cuya visión es de más largo plazo sugiere que la valorización del negocio es,
además de los dividendos, otro factor fundamental en la decisión de invertir en
empresas. De hecho, cuando se invierte en un negocio el propósito es queel
capital invertido en él, o sea el monto de los activos allí comprometidos, se
incremente. Ni siquiera que se conserve intacto. Insistamos: Que se incremente.
Surgen ahora dos preguntas:
•

La forma tradicional de evaluar los resultados de la empresa permite determinar si
el valor del capital total invertido en ella se está incrementando?

•

¿Cuándo se reparten utilidades, no se está haciendoa costa del deterioro de la
situación financiera de la empresa y por ende del valor del capital invertido en
ella?
Desgraciadamente, la mayoría de las empresas utilizan modelos de medición de
resultados que no permiten responder estas preguntas. Inclusive, muchas
empresas ni siquiera son administradas con el propósito de incrementar el valor
del capital que los socios han invertido en ellas.
Loanterior explica por qué todavía indicadores como el crecimiento de las ventas,
de las utilidades netas, de la participación en el mercado y de la relación precioganancia en el caso de las sociedades anónimas, entre otras, son consideradas
por muchos como el reflejo del éxito empresarial. No significa que lograr
comportamientos positivos en esos aspectos no sea importante; lo que sucede es
que nonecesariamente ese tipo de comportamiento garantiza que se está
aumentando el valor del capital total invertido en la empresa.
A pesar de que desde hace muchas décadas se definió el objetivo financiero de
las empresas como el aumento de su valor, lo que implica a su vez el aumento del
valor del patrimonio de los dueños, los gerentes y empresarios no siempre han
sido consecuentes con este propósito.





























































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Tomado de: http://www.oscarleongarcia.com/site/servicios-/consultoria-en-gerencia-del-valor

Los cambios en las reglas de juego de los negocios, ejercidos por la presión de la
globalización y los avances tecnológicos de la última década, han forzado a los
gerentes a volcar sus preocupaciones sobre aspectos que antes no eranconsiderados prioritarios. Entre estos aspectos se destacan los ambientales, la
responsabilidad social y LA CREACION DE VALOR PARA LOS
PROPIETARIOS.
Concentrémonos en este último aspecto.
Reflexionemos sobre lo siguiente. El artículo titulado "Shares Without the Other
Bit" publicado por la revista The Economist en 1999 afirma que en 1950 nueve de
cada diez empresas en los Estados Unidos repartíandividendos; para finales del
siglo sólo una en cinco lo hacen.
A pesar de lo anterior, hemos sido testigos de importantes aumentos en los
indicadores bursátiles de ese país, asociados, como es lógico de suponer, a su
gran prosperidad económica de los últimos años. Ello significaría que para los
inversionistas, la perspectiva de valorización de las acciones es un factor que cada
vez pesa más que el repartode dividendos, lo cual confirma, igualmente, el
carácter de inversión de largo plazo que tienen las acciones.
Gerenciar para valorizar la inversión de los propietarios es, pues, el nuevo
paradigma. A esta actitud se le ha llamado "Gerencia de Valor - GDV" o "Gerencia
Basada en el Valor" (Value Based Management).
Por Gerencia de Valor entenderemos la serie de procesos que propenden por la...